月底来临 利率走强

来源：期货日报

　　作者：黄李强

　　受中秋和国庆资金需求高峰到来的影响，本周国内市场利率整体呈现上升的态势。截至9月22日，上海银行(7.220, -0.13, -1.77%)间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期利率分别报收于2.161%、2.232%、2.387%、2.387%、2.385%、2.469%，较9月15日分别上升2.4、1.9、5.1、4.3、2.2、0.1个基点；9月期、1年期利率分别报收于2.649%、2.7%，较9月15日持平。

　　为了对冲中秋、国庆资金需求高峰，央行近期加大逆回购操作力度。9月17日以来，央行重启14天期逆回购。9月17日、18日、22日3个工作日央行累计开展逆回购3200亿元，其中7天期逆回购1600亿元，14天期逆回购1600亿元，缓解了短期资金压力。本月央行开展了6000亿元的中期借贷便利，实现等额续作，对流动性的影响呈现中性。

　　表为Shibor周度变化

　　央行公布的数据显示，8月新增社会融资规模为29558亿元，新增人民币贷款为12713亿元，较7月明显上升，显示了市场对于资金的需求有所上升。但是8月领先指标PMI表现较差，显示国内经济存在较大的下行压力，因此长期资金需求回暖能否延续存疑。

　　基于上述判断，我们认为短期利率由于国庆长假和季末因素，仍将延续上涨的趋势，但是考虑到央行加大逆回购投放利率，上涨幅度有限。中长期利率方面，虽然社会融资和贷款数据有回暖迹象，但是经济指标表现较差，中长期利率弱势格局难以改变。（作者单位：新疆果业）