锰硅冲高遇阻 期价支撑几何

锰硅期价本周大幅上行，核心要素还是在于限产，首先是主产地宁夏和广西有较严的限电举措，以及近期的云南陕西双控政策落地，从全国范围来看，政策环境对能耗管控趋严，实际限产执行也正在推进，供应收缩预期较强，如果双控措施全部落地预计会对锰硅供给造成较大的缺口。锰硅期价在昨日大幅冲高后出现了一定的回落，后续应当如何看待。

锰硅2201日线

减产继续 关注进度

上周双控政策执行地区继续增多，数据上截止9.10日，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本，开工率全国范围内为38.32%，较上周减9.94%，日均产量20982吨，较上周减少3401吨，下滑幅度明显。目前产能利用率下滑到今年7月夏季限电最紧张的时候。后续来看，能耗双控形式依旧严峻，限产预期还是很强，锰硅生产端不稳定因素依旧较多，后续注意观察政策实际执行情况，留意减产幅度。

成本有所回升 厂家利润尚可

目前锰矿方面，价格延续微涨状态，进口锰矿价格也出现上涨，价格高于国内，出现倒挂现象，由于目前国外需求较强，国内受限产压制需求预期较弱，港口成交一般，库存维持前期相对高位水平。其他方面，产区电力价格小幅波动，焦炭价格连续大涨后维持高位，目前成本较前期有所上升，厂家利润维持中等水平，相比硅铁利润差距依旧较大。

需求回落 关注下游限产节奏

上周下游钢厂铁水产量开始下滑，锰硅需求出现小幅回落，数据上，Mysteel调研五大钢材周度产量1015万吨，周环比减少0.97万吨，日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，限产驱动下铁水走弱，锰硅方面，截止9月10日，全国硅锰周度需求量152334吨，环比上周减少1127吨。目前下游钢厂有限产强化的可能，随着下游钢厂产能下滑，对锰硅的需求抑制逐渐变强。后续继续留意钢厂减产执行节奏。

钢招方面，从已经出台的招标价格来看，延续上月的上涨态势，数据上，河钢9月锰硅6571定价8650元/吨，较8月定价涨700元，9月硅锰采量27566吨，环比8月增5216吨，量价齐升，现货较强。

库存回落 维持低位运行

上周锰硅虽然需求下滑，但产量下滑更多，库存继续回落，依旧维持低位运行。

小结

目前锰硅基本面上供给偏紧，需求小幅回落，盘面主要由双控政策带来的减产预期推动价格上行，经过近期的连续大涨，目前价格上对限产预期已经有所反应，后续需要留意政策执行的程度和实际效果怎样，以及钢材限产对锰硅需求的减量对供给缺口的弥补情况。

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