MPOB数据利空 恐难改棕榈韧性

棕榈油作为我国仅次于豆油的第二大植物油消费品种，消费以进口为主，因此主产国马来西亚、印度尼西亚的出口国供给状况、出口政策等对于国内棕榈价格影响较大。

六月中旬伴随着马来西亚棕榈油减产预期，棕榈油开启了2000点的波段反弹。随着近期近期马来产能的逐渐恢复、进口增加、出口减少、库存累积，市场对于供需偏紧的预期逐渐转弱。期货盘面维持在8300附近震荡一个月。虽然近期公布的MPOB数据利空，但疫情因素的存在使得产量短期大幅恢复可能性不大，不宜过分悲观。

MPOB（9月报告）

马来西亚棕榈油局（MPOB）近期公布的八月份数据显示，8月份棕榈油产量170.24万吨，月环比增加11.8%。进口量91408吨，环比增加68.09%，出口量116.28万吨，环比减少17%，库存187.47万吨，环比增加25.28%。数据整体偏利空棕榈油价格。

主产国现状

马来西亚和印度尼西亚是棕榈油的生产国，两者的总产量占世界棕榈油产能的80%，出口量占比世界棕榈油出口量的90%。所以这两个国家的棕榈油生产关注重点关注。

马来西亚上周五公布的八月数据小幅利空，虽然棕榈油产能有所恢复，但疫情导致的劳动力短缺情况仍在，报告显示8月份马来出口减少较多，但是本月初至10号出口量548420吨，和8月份同期相比增加29.4%，出口的增加同时能够缓解马来的棕榈油库存累积的局面。所以对于马来的各个数据不宜过分看空。

印尼方面，棕榈油产量稳中小幅上升，上半年棕榈油总产量2451万吨，环比上升4%，出口量骤减，和印尼政府可能推迟B40（燃料油中掺混40%生物柴油，生物柴油中棕榈油占比40%）强制掺混计划时间，也使得需求转弱，库存出现积累的情况出现。

供给总的来看，印尼变量不大，主要集中在马来产能恢复这个变量，但马来由于严重的疫情导致的劳动力短缺，使得大幅度产能恢复可能性不大。

进口国情况

棕榈油的进口国主要集中在中国、欧盟、印度，截止到9月14号，我国的棕榈油港口库存39.1万吨，环比减少5.1万吨，库存总体处于较低水平。随着双节的临近消费可能会逐渐好转。截止9月10日，我国进口棕榈油现货价格9590元/吨，广东地区现货进口利润158元/吨，现货总体维持高位震荡。

印度作为全球最大的植物油采购国。印度周五一份通知中称，毛棕榈油的基本进口关税将从10%大幅下调至2.5%，毛豆油和毛葵花油的关税将从7.5%调降至2.5%。提升了需求预期。

欧盟7月份从马来进口棕榈油27.8万吨，月环比增加44%，为近两年较高水平，消费需求好。

综合观点

随着马来西亚供应的逐步恢复，短期棕榈油上行承压，印度和国内及欧盟有着良好的消费预期，支撑棕榈油价格，棕榈价格短期或维持宽幅震荡运行，后市可关注主产国产能恢复、疫情、出口政策的情况来寻找中长线机会。

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