​原油：中期或仍将是震荡走势

供应方面，美国安全与环境执法局估计，受此前飓风艾达的影响，墨西哥湾66.36%的石油和75.55%的天然气生产仍处于关闭状态，不过绝大部分产能预计两周内可以恢复。伊朗新政府继续大幅增加核燃料生产，未恢复与国际原子能机构(IAEA)观察员的全面合作，伊朗核问题料进一步紧张，伊朗石油解禁年内无望；

需求方面，尽管Delta疫情下的油价前景更加不确定，但过去一周出现了一些看涨迹象。欧洲的道路燃料需求在夏季假期期间反弹，汽油需求恢复至甚至高于2019年假期前的水平；

综合而言，按照四季度需求环比提升100-150万桶/日，OPEC和美国增产150-200万桶/日的预估，供应缺口将继续收窄；主流机构对2022年平衡表预期较为一致，油市大概率重回供应过剩状态。此外，随着QE减量渐行渐近，流动性预期变化的反噬效果可能从部分基本面较弱的市场开始，原油在明年过剩预期之下并不具备多配价值。我们认为四季度是油价获得支撑的最后时间窗口，偏向震荡的可能性最大。