MPOB8月报告即将公布 预期如何？

闹啥样？眼看MPOB8月报告要公布了，而且各机构给出的预期差不多均是产量增、出口降、8月末马棕库存大幅攀升，好像“神油”将迎来一丝清凉；然而9月前5日马棕出口和产量数据出来了，出口暴增88.73%、产量减少24.74%。好吧，库存预期还没炒起来就被新的产量和出口高频数据给摁下，马盘棕榈(8454, 0.00, 0.00%)油连续五日收阳重返震荡区间上沿，国内三大油脂一根大阳拉升后再次创新高，硬是不理美豆和美豆油。

　　目前马来国内单日新增确诊人数仍居高不下，不过随着疫苗的推广，截至8月8日，马来已有32.9%的人口接种第二剂疫苗，当局正在逐步执行国家复苏计划；不过外来人口入境管制仍相对严格，入境人员需全部完成2剂疫苗接种，强制隔离期为14天，并且在必要的情况下延长至21天；其中，从斯里兰卡、印度、孟加拉、尼泊尔和巴基斯坦等国入境者强制隔离21天。企业恢复运营程度与完全接种疫苗的劳动力比例有关，当完全接种疫苗的劳动人口占比达到80%以上时，该企业或部门才被允许恢复正常运营；不过照目前马来已完成2剂疫苗接种人口比例看，想要大范围恢复国内生产仍需等待疫苗的普及。

　　说到马棕产量始终绕不开劳动力问题，目前马来油棕种植园收割工人只有原来的三分之二或更少，种植园不得不将收割窗口从14天延长至40天，另外也因缺乏人员管理，虫害增加。上面我们提到马来入境管控有限制开放，不过一个疫苗接种要求、一个14-21天的隔离期，对劳动力密集型及对外依赖度高达84%的马来油棕行业来说要恢复正常生产还需要看入境申请人数，入境后加入生产最起码也要20天到一个月的时间（加上5天的申请审批期），相较于往年我们认为9月产量仍不太乐观。9月初的产量高频数据出油率并没有出现多大的变动，主要是单产下滑带来的产量下降。6-8月马来棕榈果出油率基本处于历史同期中等水平，而自2021年初至今的FFB果串单产则不见明显起色，始终处于历史同期低位，MPOB下调2021年马来毛棕榈油产量预期。8月产量环比增加更多的因为7月产量偏低。

　　听说隔壁印度正准备大力发展本国棕榈油种植业。印度植物油贸易位居全球第四，仅次于美国、中国和巴西；印度每年进口植物油约1500万吨，其中棕榈油800 - 900万吨，占比近60%。考虑到油脂价格高昂，进口对外汇储备的消耗，印度政府鼓励本国油棕行业发展，一方面取消个体棕榈种植面积上限，国家食用棕榈油项目承诺到2029-30年油棕树种植面积达到167万公顷；另一方面增加补贴额度，由原来的1.2万卢比/公顷上升至2.9万卢比/公顷；同时实行最低支持价格机制，政府将把这一价格固定在原油价格的14.3%。

　　扩种政策的推广实施需要时间、人力、物力、制度等多方配合，不过眼下需要解决的是国内棕榈油低库存及11月排灯节需求，加之棕榈油进口关税政策的时限性，市场对8-10月份印度棕榈油进口还是比较看好的。从目前船运机构给出的数据看，马来8月对印度出口增速转正，结束三连跌，而标普全球普氏能源资讯预估数据显示8月印度棕榈油进口量环比激增84%至85万吨，是目前年度内最大单月进口量。

　　今年部分时间并不友好的进口利润一定程度上抑制了中国国内商家进口棕榈油积极性，11-12月买船较少；目前广东地区、天津地区棕榈油进口利润窗口再次打开，张家港地区接近平水，尽管国内棕榈油库存出现再建迹象，不过豆油库存止涨回落拖累三大油脂总库存修复进度，加之三季度末及四季度的备货和旺季消费需求，或刺激贸易商在当前有利可图的情况下增加棕榈油进口。马来棕榈油出口9月开局良好，印证各主消国进口需求好转。

　　即将公布的MPOB8月报告若能兑现马棕产量增加、库存回升，也算是对7月逆周期减产和降库存的修复，尚不能以此判断局势扭转，毕竟9月开局产量和出口数据并不支持增产和增库行为，当然这也将影响产地棕榈油报价并进一步影响主消国的进口行为。目前中印两国低库存及季节性消费习惯支撑进口需求，考虑到不同油脂间性价比博弈（目前国内豆棕价差并不太有利于增加棕榈油消费、印度也在通过调整各油脂进口关税权衡其消费倾向），对主消国而言，后续产地产情和报价依然是影响进口的关键，持续关注马棕出口及产量高频数据。