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多品种盘中创历史新高,煤炭三剑客强势延续,后续怎么走?

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盛达期货玉米和淀粉晚报20210907

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【动力煤月报】低库存支撑煤价,后市密切关注产量释放情况

2021-09-08 09:52:04    一德菁英汇    一德滨海投研部
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8月行情回顾

增产有释放但不及预期,需求旺季高位,供需矛盾仍大。7月底以后政策调控措施进一步推进,作为主要可增量的内蒙地区,产量确有进一步释放。从鄂尔多斯日产销高频数据来看,8月份日产均值达到195万吨,基本上回到今年3月份生产的水平,环比前几个月出现大概20万吨/天的增量,但不及去年冬季保供水平,目前产量虽有增加,但进度和幅度仍难以改变供需紧张的形势,保供增产仍不如预期。需求端看,8月份仍处于夏季旺季,尤其是中上旬电厂日耗进一步攀升,而随着出伏,后续普遍高温天气逐步减少,需求也显现震荡回落迹象。从推算的重点电厂数据看,8月份日均耗煤同比增幅在7%左右,从沿海八省终端的数据来看,8月份日耗均值在215.5万吨,环比7月份增长4.5%,同比增速在10%,沿海需求强于内陆。终端库存低位震荡运行,补库压力不减。港口环节来看,8月份环渤海港口再去库193万吨,江内港口去库190万吨,华东港口去库70万吨,华南港口去库90多万吨,中下游港口库存再下新台阶,库存水平处于绝对低位。期现价格上,煤价小幅回调后再强势上涨,创新高,到9月初港口5500大卡价格再突破1100以上,报价在1150附近,5000大卡报价在1040附近,盘面主力01合约涨至900以上,突破今年5月中旬的高点。

后市展望

保供增产继续推进,8月份产量看到释放,从鄂尔多斯日产销高频数据来看,进入9月份,近几天日产量基本能维持在210万吨以上的水平,相对来说又有进一步提升,后续的增量仍待进一步关注。另外从产地的调控来看,近日部分煤矿被约谈,出现降价,最高的降价在200以上,对坑口的情绪略有打压,但目前来看范围并未扩大,其他矿仍正常报价。发运来看,高煤价下贸易商采购囤货仍较谨慎,发运以大户为主,环渤海港口维持净调出,去库明显,中下游港口接连去库,库存水平绝对低位,市场可流通货源紧缺。需求上看,近期沿海日耗震荡有反复,仍较强,内陆电厂回升幅度相对偏小,整体需求基本处于旺季尾声,9月份步入需求淡季,日耗大方向回落走势已定,需求端的压力会稍有缓解,但终端在低库存下补库的压力仍较大。

整体来看,当前供需形势仍是偏紧格局,9月份保供继续推进产量会有进一步释放,而需求步入淡季呈现回落走势,供需矛盾会得到一定修复,高煤价注意回调风险。不过当前上中下游各环节库存均在低位,冬储备货陆续拉开,从目前形势看度冬压力仍较大,对于高煤价也形成支撑,预计现货价格回调幅度或有限。盘面近强远弱格局不变,多根据现货走势调整,贴水下相对有支撑,在交易限额收紧和保证金提高下注意控制好仓位。

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