市场降温 静待籽棉齐上市

9月2号巴楚县轧花厂9.5元/公斤收购一部分手摘棉试轧，新疆籽棉抢收就此拉开帷幕，期货盘面受到此消息影响，止跌强势反弹。在USDA调高棉花消费降低了新产季产量、传统消费旺季“金九银十”的到来的背景下，下游的消费需求并没有明显转强。加上轮储棉接连调控，前期的基本面减产逻辑或告一段落。

全球供需缺口仍在

据USDA2021年月度报告显示，全球棉花产量118.84百万包，需求数量为123.33百万包，年度供需缺口4.49百万包，较上个月预估值没有变化，需求缺口仍然存在。

另外USDA8月份报告数据预计，中国棉花供需缺口-14.225百万包，2020年开始供需缺口呈逐渐放大态势。今年新疆地区棉花在种植初期，遭遇大风和冻害等恶劣天气影响，种植进度比去年延迟15天左右，市场普遍预估可能会有5%-10%的减产，北疆地区缺水问题和南疆地区退耕还林都导致了新疆地区棉花种植面积的下降。近期新季棉花产量情况也是影响后市棉花的一个关键点。

静待籽棉集中上市

近期由于宏观经济预期的转弱，商品多数下跌回落，棉花前期的基本面减产带动的上涨或告一段落。目前市场普遍在等待籽棉集中上市的情况，虽然上周有极小部分手摘棉试轧，但这个开秤价9.5元/公斤，相对来说并不具有代表性，机械采摘的棉花才是籽棉市场主流的品种，由于手工采摘较干净和人工成本等因素，手摘棉花比机械棉采摘高1元/公斤。新季棉大规模上市之前，短期棉花可能没有太好的波段及趋势机会。

国内消费现状

棉花下游棉纱厂开机率处于近几年同期高位，库存虽然小幅累积，但是整体处于低位，加上传统消费旺季的到来，当前的情况可能会有所改善，对于棉花价格或存在支撑。

我国纺织品出口从今年四月份开始有所下滑，但出口金额仍然是近几年较高水平，中国出口美国服装量虽然受到东南亚市场挤占，但总体没有大幅转差的表现，出口欧盟和日本的情况和疫情发生之前相比差额较多，恢复缓慢。

储备棉轮出调控

上月 23 日，中储棉和全国棉花交易市场发布公告称，停止非纺织用棉企业参与竞买国储棉，市场情绪降温。上月初至今，国储棉已抛储棉花约25万吨，成交率100%，企业竞拍积极，用以调节改善棉花供需格局。在基本面转弱的背景下，政策调控也要作为一个重要关注点。

综合观点

综合来看，前期国内基本面减产主导的波段上升行情告一段落，虽然USDA报告显示供需缺口仍在。但棉花下游的消费状况目前并不乐观，尤其是出口及出口利润，加上宏观经济预期的转弱，棉花短期可能维持高位区间震荡，未来“金九银十”传统消费旺季的消费情况和国内新季棉花集中上市后籽棉价格是关注的重点。

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