PX、短纤供应情况如何，后续有哪些重点值得关注？

期货日报网讯 （记者 邬梦雯）在2021中国（郑州）国际期货论坛的PTA、短纤分论坛上，浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前表示，当前PX的供应压力最大的阶段已经过去，虽然第四季度可能会迎来一些增量，但整体来看，PX产能的供应压力并不大。

据王广前介绍，2017—2018年，PX实际上的产能扩张增量是比较有限的。2019年随着恒逸对石化民营链的投产，带来供应端有明显的增加。而且这些增量产能主要是在Q3、Q4兑现。对应产量的话是在2020年，所以我们可以看到，2020年整个PX集约性的供给压力是最大的。这也就导致在2020年，PX的绝对价格和PX-N价差会来到历史性的低位，进而导致PTA的原料成本坍塌，PTA绝对价格也被带到1999年以来的新低。“PX供应过剩对PTA成本端的坍塌及PTA绝对价格的下拽，影响力是巨大的。”他说。

不过，王广前说，2020年以来PX新增产能比较有限，2021年主要是浙石化的480万吨产能。不过，目前原油配额有所缓解，浙石化的装置也是将在后期形成一定的供应增量，那么总的来说2020年PX产能的供应压力并没有那么大。

王广前介绍说，除了浙石化之外，其余的装置投产，大概率都是在下半年，或者Q4，甚至要推迟。因此，从持续性的供应来看是比2019、2020年有所放缓。这也是为什么说，这一轮煤电化上，恒力、浙石化一期二期推进之后，这一轮产能投放，已经进入后半程，甚至说进入尾声的原因。

“因此，2021、2022年PX产能投放高峰已经过去，所以说对PX来说压力相对前两年是有所缓解的。近期，从PX供需来看，随着PTA9月份开始的这一轮检修重启对应PX的需求量是有所增加的。所以将导致PX价差、加工费可能大概率在后期产生区间振荡。一直到浙石化二期形成明显的供应增量之后可能才会对这个价差或者价格造成一定的压力。”王广前说。

与PTA不同，下游短纤目前是处在产能投放周期的前夜。王广前表示，实际上今年短纤的产能投放力度也不小，特别是10月有三十万吨的产量投放。但是今年产能投放主要集中在非标产品。期货交割品棉线的投放相对来说较小。因此相对于标品，非标品相对较弱。

“不过，往后会有比如新凤鸣、恒逸逸达、四川龙投、中泰这些产业体量相对较大的产能投放。所以明年来看，短纤的产能供应压力还是比较大的。”王广前表示，需要注意的是，产能列表对应的产能投放和实质性的产能兑现是有区别的。实际上产能投放能不能在那个时间点兑现，实际上是存在不确定性的，后期需要市场进行密切的跟踪。

王广前介绍说，目前的现状就是短纤的开工率从去年到今年，一直维持在99%，甚至100%附近的高负荷运转。高负荷运转带来的供应压力和需求端的相对不紧密期，导致短纤的生产利润出现亏损。生产亏损之后可能短纤工厂整个的开工负荷就不得不开始下调。目前整个短纤工厂的开工率已经比春节期间季节性的检修阶段对应的开工率还要低。如果说后续加工还是维持在低位，不排除后期会出现一些装置继续进行检修。

此外，王广前说，从终端需求的角度，一方面是受疫情的冲击，一方面从整个需求弹性，包括表需的角度，维持一个偏中性的判断。后续终端可能将迎来一些补库，在后期如果说有些兑现的话，可能在传统需求旺季的四季度，从边界上来看，环比是有改善的空间。