铝价进入“碳达峰”与“稳物价”的博弈阶段

近日来的铝价2天上涨1000元/吨，供给端的扰动成为推动铝价的主要动力，后期铝价将进入基本面与政策面的博弈阶段。供给端压缩情况下加上消费旺季的预期，电解铝基本面健康，但连日的上涨突破前高，国家喊话稳定物价，抛储量或增加。

近期供给端扰动情况：

1. 西北地区上半年未完成双控目标，电解铝企业或面临压产，但目前尚未出现实质影响。

2. 新疆昌吉地区明确减产规模，运行产能从9月份开始将下降超30万吨。

3. 广西地区双控要求8家电解铝企业9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的80%，9月份用电负荷同样不得超过2021年上半年平均月用电负荷的80%，广西电解铝总产能257万吨/年，已有个别铝厂8月份开始压产30%，后期或将继续减产30万吨。

2021年新增产能严重受限，供给端增速较预期大幅度下调，原本预计2021年新增产能260万吨，现已投产75万吨，但后期不再给予新增产能增量。后期供应段将继续维持环比负增长，原预期2021年电解铝产量3950万吨，同比增长6.5%，现下调预期至3880万吨，增速降至4.5%。1-7月份原铝累计进口92万吨，从8月份开始港口严查进口货源，严禁转口问题，因此预计全年原铝进口量130万吨。

2021年1-7月份中国电解铝表观消费2352万吨，同比增长10.2%，7月份日均表观消费为11.5万吨，按此数据类图2021年电解铝表观消费4120万吨，同比增长8%，若海运紧张的情况相对缓解，出口顺畅，国内消费旺季如期而至，表观消费增速将会进一步抬升。在不考虑抛储的情况下，2021年电解铝供应至少短缺30万吨。

碳达峰政策不改，电解铝基本面健康，但连日的上涨突破前高，国家喊话稳定物价，抛储量或增加，作为国际化品种国家对价格的打压难度较大，沪铝价格在经历回调后重心或将进一步抬升，后期紧密关注消费旺季的实际情况，着重社会库存变化。