南华期货：鲍威尔未提缩债时间表 悬念留至9月

　南华期货(13.930, 0.24, 1.75%)能化事业部

　　上周五晚间22：00，鲍威尔讲话开始，一开始强调：今年开始缩债是合适的。随后话锋转向，对就业市场的预期没有那么强。讲话未涉及缩债开始及结束的时间表。

　　在鲍威尔讲话前，美联储各地方联储行长的讲话极具鹰派，市场对鲍威尔的讲话鹰派的预期也更加强烈。在鲍威尔未提及缩债时间表且表达对就业预期没那么强后，出现预期与现实差，强预期的鹰派并未出现，短期风险偏好反弹，大类资产迅速反馈，黄金白银股市上涨，美元下跌……

　　鲍威尔本次会议未提及缩债时间表，将悬念留至9月利率决议，9月初的非农就业数据将成为重要的数据观察窗口。若继续如8月初那样超预期强劲，那么美联储大概率将在9月开始宣布缩债时间表；反之，大幅不及预期，将继续延迟。但是，如之前文章如讲，对于美联储货币政策的预期一个月一个月的向后推，节奏的变化不改变整个货币收紧的进程。

　　当然，作为紧盯美国就业这一滞后数据，美联储货币收紧的预期持续推进（不是这个月，就是下个月，一个月一个月的推吧）

　　因此，对于本次鲍威尔讲话，未提及缩债时间表，短期给了市场喘息之机，提振了市场风险偏好，利多风险资产，但预期力度和持续时间有限。现在8月底了，在短期消化鲍威尔讲话后，市场焦点将很快转向9月初的非农就业数据，时间点很近了……