印尼B40或推迟至2022年后

近两年植物油价格大幅上涨，带来的负效应之一是各国生物柴油产需普遍面临更大压力。高价推升生物柴油原料成本，在原油价格跟涨不足的背景下，植物油与原油价差大幅走扩，显著增加了企业的盈利压力及政府的补贴压力。这不，美国炼油厂及相关利益集团正苦苦游说政府降低生物燃料掺混量，令拜登政府左右为难，迟迟未能推出RVOs新方案，而印尼的生柴掺混政策也传来新的消息。

路透报道称，印尼一名高级官员称印尼原本定于7月实施的B40计划可能面临进一步的推迟，因植物油价格大涨令实施该计划成本高昂。2020年以来，印尼在国内实施B30的生柴掺混计划，在柴油中添加30%的以棕榈油为原料的生物柴油，这对于吸收印尼棕榈油过剩产能、维持价格稳定起到了积极的作用。

然而，相比于价格低廉的石化柴油，生物柴油的成本更高，常常令商业生产及掺混不具备利润，因而各个鼓励生物柴油发展的国家都对其有补贴。美国给予生产商发放1美元/加仑的税收抵免，此外部分州还有自己的激励政策。而印尼来则是直接对石化柴油与生物柴油价差进行补贴，资金来自油棕产业基金——印尼在2013年底生柴被欧盟反倾销后为鼓励国内消费而建立的机构，资金来源于对棕榈油产品征收的出口levy。

一般来说，棕榈油生物柴油生产成本在60-70美元/吨左右，因而当POGO价差低于-70美元/吨将给出商业掺混利润。而自去年5月以来，POGO价差持续走升，从近-180美元/吨的地位大幅走高，令商业掺混利润迅速恶化。高POGO价差令油棕产业基金的资金迅速消耗，为了保障有足够的资金补贴生柴掺混计划的实施，印尼三次修订棕榈油产品出口levy征收标准，2020年的B30计划才得以顺利实施。

进入2021年，POGO价差重心较2020年只高不低，而全年生物柴油使用目标从840提高到920万千升，令油棕产业基金再度面临更大的资金压力。据测算，为保障2021年B30计划的实施，今年需要45-46万亿印尼盾（31-32亿美元）来补贴石化柴油与生物柴油的价差。而若价格保持不变，B40计划的推行将需要大约60万亿印尼盾（折41.6亿美元），而B40计划的实施难免继续推升棕榈油价格，将令该计划实施更加昂贵。

印尼棕榈油协会今年1月曾表示，预计B40将推迟到2022年以后。在高POGO价差下，此前市场对印尼能否继续执行B30都曾表示过担忧，基本没有预期B40能成功推出。因而消息发出后，马盘一度下挫后迅速回升，仅对情绪产生一定扰动，市场交易点仍落在马棕偏紧的供应上。SPPOMA最新预估马棕8月1-25日产量环比仅增8.5%，较前20日的11.5%的增幅缩窄，令市场对马棕增产的担忧有所减轻。在马棕缓慢的库存重建速度之下，进口利润倒挂，国内期货深贴水，预计中期棕榈油盘面表现依然延续偏强。