玉米弱势运行为主

广义上来讲，社会化库存是保障生产流通正常进行的一个“蓄水池”，是市场价格的“调节器”。对于玉米(2573, 13.00, 0.51%)产业来说，所谓社会化库存是指涵盖了贸易商库存、加工企业的原材料库存、港口库存，既包括已经入库的库存，还包括在途的库存等，社会化库存的变化和玉米价格的走势密切相关。

　　似曾相识的“1亿吨”

　　2018年玉米临储拍卖成交1亿吨，2019年拍卖成交2000万吨，2018—2019年，玉米市场完成了社会化流通库存从高位到低位的转变。2020年拍卖加替代超过1亿吨，2021年“零”拍卖，2020—2021年社会化流通库存再次从高位转变为低位。可以说，2020年的拍卖加替代1亿吨和2018年玉米拍卖成交1亿吨的供给环境非常相似。

　　历史重现的猪瘟疫情

　　2018年8月沈阳突发猪瘟疫情，接下来疫情在全国各地陆续暴发，到2019年年底累计扑杀87.6万头猪，生猪存栏创出近10年以来的最低点，造成需求大幅下降。深加工方面，自7月开始，夏季集中停产检修、行业开机下滑，一定程度上缩减了玉米需求。2021年年初，华北地区发生猪瘟疫情，虽然规模和2019年的猪瘟不能相比，但是也造成了养殖利润的大幅下滑，同时也导致生猪存栏数量下降。另外，深加工需求方面也不容乐观，高价抑制消费的现象开始显现，终端需求较为疲软。所以2021年的需求环境和2019年的需求环境也是非常相似。

　　相差无几的价格走势

　　对比完供给和需求之后，我们发现2019年和2021年的供需环境类似，均是处于供给大幅减少、需求低迷的状态，那么2021年的玉米价格走势和2019年的走势理应有很多的相同点。

　　经过仔细对比来看，2019年和2021年分别在1—7月的价格走势大同小异，其中略有不同的点是2019年的临储拍卖提高200元/吨对价格的提振有较大影响，而2021年没有临储拍卖。2021年5月中旬的国常会连续三次点名导致玉米价格加速下跌，而2019年5月没有相关的政策调控。

　　既然2019年和2021年的供需环境如此相似，而且1—7月的价格走势大同小异，那么我们可以此来预测2021年8—12月的玉米价格走势。

　　2019年8月到新粮上市之前，玉米价格弱势运行，10—12月在1850—1920元/吨小幅振荡运行，那么区间底部和种植成本是否有一定关系呢？通过笔者对比发现， 2019年8月之后玉米期价底部1850元/吨和黑龙江省玉米集港成本1840元/吨相差不大，即种植成本是强支撑。按照这个逻辑，2021年8月到新粮上市前，玉米也应该是弱势运行的状态，并且期货价格底部应该和今年黑龙江省玉米集港成本2400—2450元/吨相差不大。

　　对于新粮集中上市时间，2021年可能和2019年有个错位期，因为今年可能存在农户惜售现象，如果开秤价格低于当地种植成本，惜售是难以避免。整体来看，今年集中卖粮出现在10月是不太可能了，极有可能集中延迟到下雪天气，地趴粮难以存储的时候，所以今年12月中旬到明年元旦之前很有可能引发集中出货，导致价格探底2400—2450元/吨。

　　整体上，笔者认为，8—12月玉米将以弱势运行为主，随着新粮的上市，玉米将在2400—2700元/吨区间宽幅振荡。另外，需要关注市场心态变化以及社会化库存去化程度。