理财替代低波动，“固收+”鹏华招华年内净值频创新高

历经今年波动加剧的市场检验后，部分“固收+”产品面临“固收-”的考验。在此背景下，坚持“低回撤、低波动”理财替代定位的“固收+”产品在震荡市中更显珍贵。对此，不少稳健型投资者表示，过往优秀平滑的业绩曲线是其在选择“固收+”产品时重点关注的因素。其中，由鹏华基金固收团队全力打造、新锐力量汪坤执掌的鹏华招华一年持有期混合基金（A类009822 C类009823），年内净值频创新高，力争为持有人持续带来超额收益体验，被誉为“在市场波动时仍能拿得住”的精品。

市场上“固收+”产品众多，产品定位和投资策略的差异会带来投资获得感的不同。谈及与市场同类产品的差异，鹏华固定收益总部专户债券投资部总经理张佳表示，目前存量“固收+”产品权益上限比较高，波动相对较大，考虑到“固收+”产品的理财替代作用以及持有人的风险偏好特征，很难承受中间的下跌波动。目前鹏华基金“固收佳”团队重点发展理财替代型“固收+”品种，这类产品更加谨慎地配置权益仓位，力争将最大回撤控制在1%以内，为客户的资产稳健配置部分提供良好的投资体验。

在上述管理理念之下，鹏华招华一年持有期混合基金（A类009822 C类009823）在实际运作中，从投资者的需求和持仓感知出发，力争带来扎实稳健的业绩回报。据Wind数据统计，截至2021年8月6日，鹏华招华一年持有A的基金净值为1.0650元，自2020年8月17日成立以来净值增长率6.50%，年化净值增长率6.69%，期间最大回撤仅为-0.37%。

谈及“固收+”系列产品的整体思路，基金经理汪坤总结道，专注于用绝对收益策略做产品，包含止盈和轮动策略，同时极其注重宏观经济研究，这对判断资产类别走势尤为重要，并结合市场流动性，做出更具性价比的布局。从鹏华招华最新二季报来看，截至二季度末，其股票占比为5.54%，其中食品饮料、白酒行业占比相对较少，低估值和大金融板块配置较多，正体现了根据经济周期运用行业轮动策略的重要性。

鹏华招华能从众多同类产品中脱颖而出，掌舵人汪坤的主动管理能力不容小觑。作为鹏华固收团队主力之一，汪坤拥有7年的证券从业经验，信用研究经验丰富，专业能力值得信赖。对于“固收+”产品，汪坤始终以追求绝对收益的思维做投资的基础，在组合管理过程中严控回撤、管理久期，不过多博取相对排名表现，投资管理过程会尤其注重严格控制股票仓位及严格管理债券久期。

值得一提的是，“固收+”策略涉及股债混合投资，如何做好专业分工与精细管理变得至关重要。据了解，鹏华“固收+”投资实行体系化作战，目前形成了“公司-固收总部-二级部门”的三级投资管理体系。首先，公司设立了股债混合投资决策委员会，每两个月召开会议对每一个混合类组合进行绩效归因分析，并对下一阶段市场进行展望；固收总部在副总裁韩亚庆带领下，每月、每周通过例会对各类产品进行进一步策略探讨；在固收总部下的二级部门中，每周例会上对仓位、行业、久期、信用债持仓等进行更细致讨论。在强平台、好舵手护航下，鹏华招华有望持续为投资者带来较佳的持有体验。

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