供需再度紧张 焦煤大幅上行

昨日收盘焦煤涨幅3.56%，报2256元，继续创合约历史新高，且进入加速上涨态势，量能较昨日缩小，原因还是在于供给偏紧，煤矿复产不及预期，开工率偏低位，焦煤供不应求引发价格大涨。在目前这种加速大涨中的态势下我们透过基本面来展望焦煤后市可能的走势。

　　供给偏紧 恢复缓慢

　　目前焦煤供应方面限制因素还是较多，主产地因安全及环保检查压力仍在，复产进度不及预期，供给难以扩大，其他产地如内蒙受限于限电政策，河南河北受降雨等天气因素影响生产运输都有一定阻碍，总体煤企产量供应有限，中期来看，受限于严格的环保以及安全压力，在建产能投产预计较为缓慢，国内增量有限，进口方面澳煤和蒙煤进口恢复也比较缓慢，价格继续上涨，短期也难以看到大幅通关增量。

　　需求小幅回落

　　上周 Mysteel 统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为 82.96%， 环比上周减 1.83%，数据上看，需求小幅回落，目前煤价处于高位，下游焦企一方面有限产压力，另一方面天气和运输等影响，致使厂家补库意愿不强，态度较为谨慎。中期来看，虽然下游钢铁行业压产政策在逐步落地，但考虑到粗钢产量压减力度构成对焦煤需求压制的实际效果有待观察，目前看对中期需求的影响有限。

　　库存继续下降

　　根据Mysteel数据显示，钢厂库存441.64万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存44.84万吨，总体库存651.48万吨，较上周减少30.38 万吨，库存上继续小幅回落处于相对低位，对焦煤价格形成支撑，目前市场上刚需较好，短期库存预计继续维持低位。

　　
综合来看，短期焦煤供给压力较大，供需矛盾突出，库存低位，虽然发改委发文投放储备煤，但对整体供需影响不大，价格预计依旧偏强走势，中期来看，行业供给恢复情况还有待观察，需求虽然受粗钢压减政策落实的影响，但预计对焦煤需求不会产生太大影响，预计依旧偏强运行，后续主要关注供给端恢复情况来调整策略。

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