市场波动加大 上证50表现不及沪深300和中证500

本周受政策等多重因素影响，内外资金出逃重击A股、港股及中概股，周三、周四又相继拉升，目前市场波动加大，资金情绪不稳定。周四创业板指大力反弹大涨5.32%，沪指涨1.49%，深成指涨3.04%，上证50表现不及沪深300和中证500，光伏、芯片以及锂电等继续领涨，而机场航运、酒店餐饮较为弱势。个股普涨，当日个股上涨3779只，下跌624只。两市成交金额连续7日超万亿元，以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入83.2亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入42.28亿元。

　　金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为223.38万、214.15万、30.21万、12.74万张，累计持仓量分别为287.53万、202.64万、34.60万以及19.14万张。ETF当月合约已于周三到期摘牌，市场开始大幅增仓8月合约。大幅波动后市场会逐渐降温，卖方开始资金沉淀。日内短线交易较为合适，隔夜要注意防范跳空风险。50ETF期权交易活跃在行权价3.2，300ETF为4.9。300指数为4850—4900，8月看涨期权普遍减仓，多为卖方止损离场。本月末日行情给卖方重锤，投资者要警惕当月合约的GAMMA风险，要设置离场时机，一般建议为临近到期前一周。在流动性方面，300指数期权买卖价差进一步缩小，但在大幅波动走势下容易出现流动性问题，注意盘口变化。

　　图为沪深300期权

　　隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于20.64%、18.93%、19.31%、20.08%。近期隐波明拉高显，之后伴随情绪降温会逐渐回落，但在走势稳定之前，仍有进一步冲高的可能。当下对于激进悲观的投资者，预测后市继续大幅下挫，可买入平值或虚一至两档看跌期权；对于仍持票观望的较为乐观的投资者，可买入单腿或价差组合对冲风险。