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纯碱:现货涨价预期,期货增仓上行显乏力

2021-07-22 13:50:21    一德菁英汇
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纯碱夜盘大涨,09合约增仓1.5万张拉涨60点到2387元/吨;日盘高位震荡,继续增仓近3万张,09在2385元/吨震荡,上涨略显乏力;8月现货预期上涨100-200元/吨,7月底上涨计划将出炉,盘面提前反应上涨预期;而九一价差看,单边上涨仍做反套,09压力尚存。

对于纯碱基本面看,供需良好,存在上涨基础:

1. 供应端减量明显:检修和限产损失较大,开工率处于低位,进入7月开始,开工率在80%以下,最低到67%,且短期供应仍难恢复,预估要8月份逐步缓解。

2. 需求端稳中有增:重碱下游需求持稳,稳中有增,且8月后的需求增量预期较强;轻碱端相对平稳。

3. 库存结构优势:厂家库存在43万吨附近,处于2018年以来的低位,如果库存到30万吨后,厂家将处于库存预警状态;中游和下游库存水平相对偏高,但基差偏弱,中游难以出货,中游库存难流通;下游玻璃厂利润丰厚,且重碱占其成本不高,也看好后期重碱,因此以补库和维持高库存为主。

4. 近月估值略高:盘面看,九一价差尽管已经够大,但上涨仍是反套,主要还是09估值较高。现货2200-2250到厂,09交割货源是7月老货,估值高;8月上涨100-200看,2110-2111估值尚且合理。

5. 烧碱上涨:烧碱短期供需错配,供应减少,需求回暖,价格低位震荡后开启上涨;昨日华北低浓度碱部分企业上调幅度在20-40元/吨左右,高度碱部分企业上调40元/吨左右,涨幅2-3%

6. 总结:供需较好,供应减量,真正的去库提前,需求预期增加,基本可以证实,只是幅度的问题,边际看,供需逐步改善。库存结构和期现结构看,高价坚挺,难以崩塌。烧碱上涨,纯碱也会坚挺。

7. 策略:近月多单止盈离场,等待回调做多远月。

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