6月猪饲料环比大降，助力生猪期货上破20元关口？

据中国饲料工业协会数据，2021年6月，全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。分品种看，猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%；肉禽饲料产量807万吨，环比下降2.2%，同比增长3.3%；蛋禽饲料产量256万吨，环比下降4.2%，同比下降8.4%。

生猪饲料的下降主要依赖于体重的下降。从能繁母猪看，其数量仍然在弱增长。据国家统计局官方数据，6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%，同样，农村农业部口径的能繁母猪存栏5月份环比增速仍在0.8%，整体产能在今年上半年还是处于弱增长的趋势，而在利润下行、产能增速放缓的背景下，养殖企业大多采取了二元母猪替换低效三元母猪的策略，以实现降本增效，据涌益咨询数据，2021年6月三元能繁占比环比下降6个百分点。

从商品猪看，全国6月末全国生猪存栏4.39亿，较一季度4.16亿增加约0.23亿，月均复合增速1.8%。然而，生猪出栏体重从5月末开始出现了明显的下降，据卓创资讯数据，从5月末至7月初，生猪出栏均重从135公斤下降至130公斤，简单估算每头猪要减少饲料用料20公斤，下降约6%，整体来看足以覆盖存栏的增长。当然，在调研过程中，我们也了解到目前部分散户由于陷入亏损，没有足够现金购买饲料，而减少工业饲料的使用，并且，单从月度统计上可能存在一定的月间误差。

综合来看我们认为，饲料产量的下滑难以直接与存栏下降划等号，大肥猪的料肉比过高使得现金流成本高企，养殖户有主动降重的意愿，往前看，下半年出栏数量或仍保持增长，在猪价无大幅反弹情况下，体重或也难大幅增加，春节期间或有一定季节性反弹。

蛋鸡存栏处于往年同期低位，中秋行情不会缺席，高点或触及5元/斤。6月份蛋禽饲料环比、同比均下降，这与目前存栏偏低的情况相一致。据卓创资讯数据，6月份在产蛋鸡存栏量11.84亿只，环比减少0.05亿只，同比减少10%，处于过去5年中的最低水平。从养殖盈利角度来看，今年在6月淡季的蛋价低点仍然保持小幅盈利，这在过去5年中仅有18和19年能够满足，而18和19年同样也是在产存栏相对偏低的年份，因此，鸡蛋产能偏紧也是较为确定的。

往前看，蛋鸡延淘和新开产增加或使在产存栏有所回升，但高温环境下产蛋率也会大幅下降，整体产能增加相对有限。就中秋行情而言，目前现货的疲软，尤其是河北粉蛋地区，主要还是受制于短期因素，如天气和质量，后续将会逐渐好转，并且，在现货慢涨的情况下，回调的风险不会加大，中秋行情高点或可触及5元/斤，但在时间和节奏上可能比往年要延迟。