人心思涨的鸡蛋 vs 打爆空头的棕榈

1、鸡蛋

Q：鸡蛋09现在买多可以吗？

首先是定性，假设你确定要涨；然后是定量，jd09 现在 4650，再加上 250 的包装费，jd09 对应价格是 4900，4900 这个价格做多 jd09，你觉得 jd09 上面能到哪里，到 5000 你去做多吗？5100 呢？5500 呢？你算一下，鸡蛋现货从最低位开始走备货上涨，涨了多少了，一般中秋备货会涨 1-1.5，底部现货价格+1-1.5，就是这个合约最高的现货价格，而且极有可能盘面 jd09 是贴水那个最高现货价格，你估算一下空间，然后看一下盘面这个位置，自己再想想做不做。

Q：这两天学习了您对鸡蛋期货的研究，照着您的思路做了一个图。是不是可以认为JD2112属于一个开盘从升水到贴水的转换合约，且之前JD2110的升水幅度出现大幅下降，那么，在JD2112之前，很大概率将出现一次鸡蛋现货的崩盘，连带一波期货的做空行情？谢谢！

jd10 一般是一个容易跌的合约，鸡蛋现货在中秋备货之后容易走弱，一般 9 月中旬之后，现货就容易开始下跌，一般跌到 10 月上旬左右，所以 jd10 通常是一个偏空的合约。

从升贴水来看，jd 这个品种的特点是，旺季合约在淡季永远是高升水的，淡季合约在旺季永远是贴水的，所以 jd08/09 的在淡季都是高升水，然后盘面杀升水，把盘面升水杀到一定幅度之后，开始带着升水上涨，然后现货开始启动，兑现旺季备货需求的预期，现货的涨速比期货快，然后慢慢现货上涨来修复盘面升水，最终现货涨得比较猛，在 jd08/09/10 都是价格高位了，现货反而升水这些合约了。

然后，jd08 可能问题不大，jd09 就开始高位贴水下跌了，jd10 也是高位贴水下跌，然后同样的情况，再反过来运行，下跌的过程中，jd10 贴水慢慢变大，带着贴水下跌，然后现货开始启动备货结束之后需求断崖式下跌的预期，现货开始跟跌，跌幅大于期货，现货下跌来修复盘面贴水，到最后现货跌到平水甚至贴水期货。

所以，鸡蛋这个品种的升贴水要反着来，旺季合约在价格低位升水不大的时候，就要升水做多，到了旺季高位贴水的时候就要走人；淡季合约在旺季价格高位贴水的时候，就要贴水做空，到了淡季低位平水甚至升水的时候就要走人。

最有利的情况，一般很少出现，那就是旺季合约在低位淡季的时候价格还贴水，那就闭着眼做多；淡季合约在旺季高位的时候还升水，闭着眼做空。正常情况下，这两种组合不太容易出现，所以常规来讲，jd 的淡旺季合约都是反季节反升贴水去做的，旺季合约在淡季、升水较低的时候逢低买；淡季合约在旺季、贴水低的时候逢高空。

Q：鸡蛋的淡季合约和旺季合约咋分？

鸡蛋所谓的旺季，就是节假日备货带来的需求脉冲，三大假日：中秋 > 元旦 >端午，所以对应着三大节日备货的合约，都是旺季合约；鸡蛋的淡季是相对于旺季来说的，节假日备货结束之后，需求又脉冲下跌，所以节前 > 节后，节前的是旺季合约，节后的往往都是淡季合约。

【观点分享】目前jd08合约价格4732，jd09合约的价格是4655，jd10合约的价格是4394，jd8/9/10合约整体呈现back结构合理，因为jd08是节前合约，jd09合约是阴阳合约，jd10合约是节后需求断崖合约。

目前jd09价格是4665，加上250的包装费，是4915元/500kg，相当于现货4.9元/斤，也就是说当前盘面09合约的价格已经反映了现货是4.9元的鸡蛋，那么问题来了，按照往年的中秋节前背后行情，现货一般都是涨1-1.5元之间，弱的年份，现货涨1元，强的年份，现货涨1.5，今年生猪都跌这么惨了，鸡蛋我们取个中位数吧，涨1.3元。

现货价格从底部3.8开始反弹，再加上1.3元，就是5.1元，对应盘面09合约就是5100，这个是现货最高价格，还要考虑到盘面的升贴水，一般情况下，后面现货启动都会导致盘面处于高位贴水状态，然后在贴水状态下，jd09开始下跌。

所以，整体来看，jd09当前这个价格并不低了，技术上确实有从底部反弹的迹象，但是从上方的空间来讲，我觉得可能并不大，这个位置去做多，按照技术来做是可以尝试拿拿看的，我觉得高度是有限的，假设盘面涨到4800，相当于现货就是5.05了，一个节后合约，jd09能卖5块多吗，我觉得有点难度。

如果价格能够位置那么高，我相信进入9月的第一天卖方可能就会开始主动申请交割了，如果交割量很大的话，盘面jd10估计又要吓得大跌，主观上来讲，我觉得jd09拉高之后做空更好，但是我对盘面行情的高度比较悲观，就怕多头拉得不高。

2、棕榈

Q：如果合适的话，空豆油2201比2201棕榈油哪个好？

这不是刚有人问过了吗？yp01 价差 1500，你空哪个？yp01 价差 700，你空哪个？

yp 价差正常在 1000 左右波动，到了 1500，说明 y 相对于 p 高估了，你去空 y 更好；低于 700，说明 p 相对于 y 高估了，你去空 p 更好。

Q：空2201棕榈油合适。价位还不到，逢低还可以买多，第二，等价位时间到了空，我这样理解对吧？

棕榈现在不能空的，p09 多头这一波赚了很多钱，还没有出货呢，现在还在那里增仓，低库存、期货还贴水，空 09 是没有道理的，但是多头到最后肯定还是要兑现利润离场的，可能是疯狂拉高，然后暴利出货，在 09 合约上结束战斗；也有可能是利用 p01 配合 p09 撤退，先拉 p09 让空头不断处于浮亏，然后增仓拉 p01 拉月差，同时减仓 p09 来出货，这样 p09 获利的多单，在减仓的时候由于 p01 的大涨而跟随上涨，不会发生多头兑现利润出货就崩盘，浮盈大幅回撤，所以移仓换月过程中，p09 不断减仓，p01 不断增仓，直到 p01 持仓追平甚至反超 p09，完成主力持仓换月。

这个时候，p01 价格也在高位，多头起初在移仓的过程中，由于 p9/1 月差较大，所以直接单边裸多，拉月差，当 p01 价格也拉到高位的时候，p9/1 月差缩小了，这个时候多头不再是高位裸多 p01，而是双开增仓往上平推 p01，继续给 p09 多单出货，当 p09 多单出货差不多之后，主力彻底完成换月，p01 又在高位，同时距离 01 合约交割较远，开始走预期逻辑，多头可以把之前双开的时候的多单平掉，甚至也可以把之前低位做多的多单一起平掉，这样就顺利完成金蝉脱壳，既把近月 09 空头干掉，然后顺利出货，又在远月 01 高位完成了减仓，平空下跌带来一波流畅的预期行情。

很多时候，你去做空，你得看主力资金近月出货有没有出完，近月历史高持仓，只要不是非常强烈的政策干预，我认为 100%跌不下来，充其量是高位震荡，哪怕有一些自媒体发一些文章，在盘面上顶多能起半天作用，然后资金继续按照自己的套路来。所以，你得知道资金是怎么玩的。

有的时候，多空双方在一个合约上矛盾解决了，后面的合约持仓量一下子就萎缩了，基本上后面的矛盾没这么大了，多空都不玩了；有的时候，多空双方在一个合约上虽然有人输了，但是矛盾没有解决，双方继续平推到后面的主力合约，后面的合约还是高持仓，这样的品种大行情机会一般没有完，到了现实逻辑阶段，往往再创历史新高。

之前，我讲过 1 个技巧，4 个案例，里面就介绍过的，玻璃，pvc 都是这种情况。很多空头都很有趣，天天说多头被埋了，人家多空主力资金的玩法，做多赚钱的是人家，做空赚钱的也是人家，只是在不同阶段，不同合约，人家的手法不一样，近月临近交割走现实逻辑，就是绞杀空头，然后利用次主力合约打掩护，先低位继续做多，然后高位双开增仓继续拉，不给近月空头活路，你移仓还有损失，自己在次主力合约双开之后，高位再平多做空。

你要知道这个品种的基本面，也要了解资金的手法，还要看矛盾是否彻底解决，做多做空都能赚钱，关键是你的时机对不对，做多或者做空，你还要知道这个是阶段性的，还是方向性的。

Q：甲醇是否也会演绎棕榈这个套路呢？毕竟甲醇01后续是旺季，现在主力多头多09，后续多01掩护09平多。

我说的是资金的常规玩法，不是针对某一个品种，包括你看到的某个交易日大增仓，都是资金行为，资金自己双开的，哪有那么巧合同一品种同一合约同一时间多空都在增仓，都是资金的常规玩法，自己增仓双开的。

【观点分享】P09合约从低位6606到现在的8266，反弹了1600点，之前的期货大贴水，目前已经修复了很多，盘面从贴水1300多，现在只贴水600多了，在这种情况下，再去做多，我觉得上面的空间可能有限，我在7900的时候走了，有点早，但是我觉得够了，后面的钱比前面难赚，哪怕你账户浮盈，如果你不主动选择止盈，到时候离场的时候可能还没有当下平仓赚得多。

棕榈主力基差

但是，这个位置P09不要去做空，一方面它还是贴水的，另一方面资金还在增仓，本身还是低库存，所以P09可能不太容易跌，大家的下跌预期较浓主要体现在P01上。但是在P09的矛盾没有完全解决之前，P01估计也跌不下来，可能被资金用来配合P09出货，到时候要走月差行情。

所以，这个位置再去做多盈亏比上面的肉可能不多，但是如果要去做空，可能时间还不到，需要继续等待。如果你有P09多单的持仓，建议上移止损线，或者选择减仓止盈一部分，这个时候这个位置不要新开仓去多，也不建议摸顶去空。

后面P01可能在P09的矛盾解决之后，走一波下跌的行情，但是那个时机现在还没有到来，需要耐心等待，我们可以看上图棕榈主力基差的季节性图表，当棕榈主力基差走强的时候，对应盘面P01会是一波下跌行情。