国投安信：动力煤市场调控再升级 ZC2109价格也不宜过分看空

期货市场：

　　7月14日晚间，郑州商品交易所发布关于对动力煤期货部分合约实施交易限额的公告，自2021年7月15日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201合约上单日开仓交易的最大数量为1000手（单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在动力煤期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和）。

　　郑商所自今年4月以来不断加强动力煤期货市场风险提示，并采取实际措施抑制投机氛围。4月16日宣布上调动力煤期货2105合约涨跌停板幅度和交易手续费；4月29日宣布上调动力煤期货所有合约的交易手续费；5月10日宣布上调动力煤期货交易手续费、交易保证金和涨跌停板幅度；6月11日在修订《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》时大幅调降动力煤期货临近交割月的非期货公司会员及客户最大单边持仓限额。

　　现货市场：

　　7月15日午间，国家发改委发布消息称国家将继续投放煤炭储备增加市场供应。据悉，全国已建成超过1亿吨的政府可调度煤炭储备能力，储备基地现有存煤4000万吨左右。为做好迎峰度夏煤炭供应保障工作，根据监测分析情况，已提前制定储备投放预案，本次准备投放规模超过1000万吨，主要分布在全国各地的几十个储煤基地和有关港口，能够根据需要随时投放市场。下一步，将根据供需形势变化再分批次组织煤炭储备资源有序投向市场，保障煤炭稳定供应。

　　7月15日上午，国家统计局发布2021年6月份原煤生产情况，数据显示今年6月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降5.0%，比2019年同期下降6.1%，两年平均下降3.1%，日均产量1077万吨；进口煤炭2839万吨，同比增长12.3%。1-6月份，生产原煤19.5亿吨，同比增长6.4%，比2019年同期增长7.1%，两年平均增长3.5%；进口煤炭13956万吨，同比下降19.7%。

　　当前动力煤现货市场供应偏紧的格局延续，主要特征是夏季煤耗水平高于往年同期水平，终端电厂煤炭库存及库存可用天数低于往年同期水平，电厂在北方港口的补库热情升温，但产地煤炭产量增量不及预期，产地煤价高企，发运倒挂价差扩大，从产地到港口，煤炭库存仍处在下降态势，进而支撑港口煤价恢复上涨。

　　此次国家投放1000万吨煤炭储备约等于一天的原煤产量，对于当前动力煤供应偏紧的格局来说，可能是杯水车薪。不过，这表明了国家发改委对动力煤市场价格的持续关注和保供稳价意愿。叠加交易所再度加强动力煤期货交易的风险控制力度，预计短期内动力煤期货盘面将回归理性，但受制于基本面支撑的客观存在，ZC2109价格也不宜过分看空，大概率转为窄幅震荡走势。