鸡蛋近弱远强格局持续

鸡蛋期货主力2109合约高位振荡已近半年时间，运行区间在4600—5100元/500千克，整体波幅不大。随着后期南方出梅，食品厂开始中秋备货，鸡蛋价格有望迎来一波上涨。那么鸡蛋期货有没有希望突破前期区间振荡的高点，我们接下来分析一下三季度鸡蛋的供需情况。

　　首先我们看一下蛋鸡的存栏情况，根据卓创咨询的数据，2021年6月全国蛋鸡存栏量为11.84亿只，环比下降0.42%，同比下降10.04%，整体存栏水平并不高，这主要得益于去年8月之后蛋鸡行业的持续去产能。从淘汰鸡出栏量和鸡苗补栏量的情况看，去年8月份后国内蛋鸡呈现高淘少补的态势，全国主产区蛋鸡平均空栏率持续上升，这种情况一直持续到今年春节前。

　　随着去年四季度蛋价从低位逐步回升，蛋鸡养殖利润有所改善，加上春季是鸡苗补栏旺季，因此从今年3月份起，养殖单位鸡苗补栏量开始增长，不过由于今年饲料成本处于高位，蛋鸡养殖始终处于微利状态，因此养殖单位的补栏信心并不是特别的强，5月份开始鸡苗补栏量小幅下降，6月份鸡苗补栏量降幅扩大。根据卓创咨询公布的数据，6月份企业鸡苗补栏量环比下降15.24%，并且随着天气转热，蛋鸡养殖难度加大，我们预计7月、8月鸡苗补栏水平也难以出现大幅增长。我们根据鸡苗到产蛋鸡大约4个月的养殖周期来推算，7—9月国内蛋鸡新开产量会增多，但10月份后新开产压力将下降，这种情况预计会持续到明年春节前，不过当前的判断还需要得到后期鸡苗补栏数据的支持，我们需要持续关注。

　　讲完鸡苗补栏情况，我们再看一下淘汰鸡出栏情况，今年春节后因待淘蛋鸡数量减少，养殖单位淘鸡数量并不多，且淘汰日龄大幅延长，反映出养殖户对于450天以上的老鸡以顺势淘汰为主，淘鸡价格也在春节后一路振荡走高，今年五一节前后迎来一波淘鸡出栏小高峰。不过随着淘鸡价格从高位回落，部分散养户选择压栏惜售，因其对中秋行情有所期待。同时今年8—9月待淘的蛋鸡对应的是去年3月、4月份补栏的鸡苗，可淘量还是比较大的，我们预计今年中秋节前后将迎来淘鸡出栏高峰。

　　根据我们前期对产区的调研情况，虽然今年换羽现象比去年少，但是依然在部分地区存在，而且大多数都是在春节后换的羽，这批换羽鸡也将在中秋节前后淘汰。另外，还有部分囤冷库蛋的贸易商，大多会选择在中秋前食品厂开始备货的时候出库。

　　综上，从补栏、淘鸡以及冷库蛋的情况看，8—9月鸡蛋的供应压力预计将较目前有所增长，虽然有中秋旺季需求的支撑，但我们对今年中秋行情蛋价高点的判断并不特别乐观，预计在4.8—5元/斤。从目前鸡蛋期货2108、2109合约的价格来看，似乎上方上涨空间并不大，若后期鸡蛋现货价格反弹不及预期，2108、2109合约有向现货靠拢去升水的需求。不过对于春节行情我们相对比较乐观，因夏季鸡苗补栏量下降，以及中秋前后淘汰鸡和换羽鸡的集中出栏，我们预计今年四季度至春节前国内鸡蛋供应压力将大幅下降，因此我们更为看好鸡蛋期货2101合约未来的行情，鸡蛋近弱远强的格局或将持续，策略方面可考虑09—01反套，激进者可逢低建仓01合约中长线多单。