鲁证期货：苹果：套袋量或同比稍高 期价或宽幅震荡

近期看套袋：套袋量能够较准确的预估当前产季的产量情况，5月下旬各产区陆续开展套袋活动，截止到6月27日，各产区套袋进入尾声，预计套袋或持续到7月份。套袋调研得知，新产季袋量或同比去年稍高，但同比前年要低；

　　长期看价格、库存及消费：现阶段各方除了关注套袋数据外，长期各方更关注新季苹果(6155, 12.00, 0.20%)开秤价，但开秤价受诸多因素影响。开秤后富士苹果的库存量、价格走势以及需求才是各方关注的核心。

　　众所周知苹果作为广泛种植的生鲜作物，任何人不可能掌握全部产区的情况，在开秤价、产量、套袋，甚至坐果情况都未知的情况下，苹果期货价格就像一只困兽，随时可能引起期价的波动（或大跌、或大涨），但无论怎样波动，苹果期货最终还是要回归最本质的基本面。

　　旧季库存方面：端午节后产区出库稍慢，去库或存压力；但市场价格走低，走货量稳中偏快，或有利于库存出库；

　　新季苹果方面：当前苹果处于套袋尾声，新产季人工、物料成本持续攀升，叠加苹果价格处于低位，使得部分果农种植积极性或偏差，结合套袋调研情况得知，新产季部分产区套袋不乐观，但总产量或同比稍增。

　　当前盘面走势或与旧季苹果出库速率、价格以及新季苹果产量、质量、开秤价、库存、需求息息相关，需重点关注。

　　风险点提示：新产季供给、消费、库存或是关键。

　　现货市场：产区好货价格偏硬，出库、市场销售稳定；产区套袋进入后期；

　　后市关注：短期（产区套袋情况，出库、价格情况）、长期（质量情况、开秤价、库存、需求情况）。

　　一、行情回顾

　　1、产区好货价格偏强，出库量略有下降

　　西部产区价格稳定：洛川70#半商品价格2.2-2.5元/斤，环比5月底持平；乾县出库价格70#起步价格在0.6-1.0元/斤，环比5月底持平。

　　山东产区价格稳定：栖霞产区库存果农80#起步一二级价格在1.6-1.8元/斤；环比4月底持平，客商80#起步一二级价格在2.4-2.6元/斤，环比4月底上涨0.1元/斤。

　　6月份全国产区价格维稳，山东产区客商好货价格略涨，果农货接近清库，客商对好货有惜售情绪，成交以质论价，端午节后，消费进入相对淡季，采购客商调货有所减少。当前各产区套袋进入后期，冷库包装工人较难寻但有所缓解，本周总体走货环比有所变缓。据调研得知当前产区果农套袋情况较往年有所不同，现货价低与套袋费用之间有所矛盾。

　　图1：栖霞产区富士苹果历年出库价格

　　数据来源：农业农村部，鲁证期货整理

　　图2：洛川产区富士苹果历年出库价格

　　数据来源：农业农村部，鲁证期货整理

　　2、6月份批发市场富士苹果价格走低、走货维稳

　　截止到6月25日，7种重点监测水果平均批发价5.89元/公斤，环比上月下降0.71元/斤；富士苹果批发价6.39元/公斤，环比上月下降0.54元/斤。6月份批发市场富士苹果交易量变缓，环比5月份稍有减少。6月销区替代水果价格降价，且上市较多时令水果，抢占苹果销售份额，但是水果总销量增加，富士苹果销量占比变小，但走货量仍然维稳。

　　表1：富士苹果市场交易情况

　　数据来源：农业农村部，鲁证期货整理

　　3、6月份主力合约净空单先增后减，表明资金看空情绪仍存

　　截止到6月25日，6月苹果指数缩量减仓，成交量环比上月减少338.9万万手至877.3万手，持仓量环比上月减持37810手至42.1万手，交易较活跃；截止到6月25日总持仓前20合计净空单较上月末减持6426手至29366手，主力合约前20合计净空单较上月末减持3518手至16497手。6月主力合约前20合计净空单先增后减，净空有减持趋势，但仍占较大优势，表明资金看空情绪仍存。

　　二、总结

　　利多：产区好货价格略有上浮；套袋期推迟，或使得苹果下树偏晚；市场走货量环比上升；果袋厂及销售点表示今年纸袋销量同比去年减少。

　　利空：根据套袋调研新产季全国苹果产量同比偏高；好货价格有惜售请情况，或使出库压力仍存；当前价格处于低位，短期难改变。

　　我们的观点

　　近期看套袋：套袋量能够较准确的预估当前产季的产量情况，5月下旬各产区陆续开展套袋活动，截止到6月27日，各产区套袋进入尾声，预计套袋或持续到7月份。套袋调研得知，新产季袋量或同比去年稍高，但同比前年要少；

　　长期看价格、库存及消费：现阶段各方除了关注套袋数据外，长期各方更关注新季苹果开秤价，但开秤价受诸多因素影响。开秤后富士苹果的库存量、价格走势以及需求才是各方关注的核心。

　　众所周知苹果作为广泛种植的生鲜作物，任何人不可能掌握全部产区的情况，在开秤价、产量、套袋，甚至坐果情况都未知的情况下，苹果期货价格就像一只困兽，随时可能引起期价的波动（或大跌、或大涨），但无论怎样波动，苹果期货最终还是要回归最本质的基本面。

　　旧季库存方面：端午节后产区出库稍慢，去库或存压力；但市场价格走低，走货量稳中偏快，或有利于库存出库；

　　新季苹果方面：当前苹果处于套袋尾声，新产季人工、物料成本持续攀升，叠加苹果价格处于低位，使得部分果农种植积极性或偏差，结合套袋调研情况得知，新产季部分产区套袋不乐观，但总产量或同比稍增。

　　当前盘面走势或与旧季苹果出库速率、价格以及新季苹果产量、质量、开秤价、库存、需求息息相关，需重点关注。

　　风险点提示：新产季供给、消费、库存或是关键。

　　现货市场：产区好货价格偏硬，出库、市场销售稳定；产区套袋进入后期；

　　后市关注：短期（产区套袋情况，出库、价格情况）、长期（质量情况、开秤价、库存、需求情况）。

　　三、数据附表

　　1、6月期货行情回顾

　　（1）期货行情

　　表2：苹果指数合约、2105合约行情

　　数据来源：文华财经，鲁证期货整理

　　图4：苹果指数合约日线图

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　图5：苹果指数持仓量、成交量

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　（2）净持仓

　　截止到6月25日总持仓前20合计净空单较上月末减持6426手至29366手，主力合约前20合计净空单较上月末减持3518手至16497手。6月主力合约前20合计净空单先增后减，净空有减持趋势，但仍占较大优势，表明资金看空情绪仍存。

　　图6：苹果总持仓前20净持仓

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　图7：苹果主力合约2110前20净持仓

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　2、现货市场情况

　　（1）6月批发市场七种水果批发价走强、富士苹果批发价走弱，替代水果批发价涨跌不一

　　图8：7种重点监测水果平均批发价

　　数据来源：wind，鲁证期货整理（注：7种重点监测水果分别为：富士苹果、鸭梨、巨峰葡萄、香蕉、西瓜、菠萝、蜜桔）

　　图9：富士苹果批发平均价

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　图10：替代水果平均批发价

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　数据来源：wind，鲁证期货整理

　　3、富士苹果批发市场走货情况

　　图11：富士苹果月度批发交易量/万吨

　　数据来源：农业农村部，鲁证期货整理