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铅价强势引领有色金属,但供需格局或抑制上涨空间

2021-07-01 10:49:13    一德菁英汇    
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6月30日价迅速走强,涨幅引领有色金属,未来铅市是否持续保持强势,我们现简单分析。

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基本面上,原生铅方面,当前铅矿偏紧格局延续,矿加工费维持低位。而另一方面,由于副产品白银、硫酸等价格相对理想,一定程度对冶炼厂利润形成补充,因此整体来看原生铅产出相对稳定。

再生铅方面,6月环保督察限产影响进一步削减,整体来看再生铅产量预计进一步提升。但当铅价下挫时会导致再生铅处于盈亏线附近。再生铅厂冶炼利润偏低时会对其开工形成短暂的限制,当再生铅利润迅速下降并转为负的时警惕短期再生铅炼厂存在频繁减停产情况。另一方面当再生铅冶炼利润一旦转正或回升,再生铅产出就将迅速释放。因此受再生铅冶炼利润水平的影响,再生铅供应弹性较大。

下游方面,当前铅市延续消费淡季,成品电池库存较高,下游蓄电池企业备货刚需采购为主,整体备货量有限。尽管马上铅市有望迎来季节性消费回暖,汽车电池和电动自行车电池的置换需求有望季节性抬升,对阶段性消费形成一定的支撑,库存累积速度有望放缓,但整体来说今年铅市终端消费或难现明显增量。

综上,由于季节性因素、铅矿紧张预期和再生铅成本支撑一定程度或对铅市形成提振刺激,但从长期来看,铅市供大于求的大格局未改,铅市向上空间或有限。另外我们仍需关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。


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