贵金属：紧缩预期逐渐消化，金银短期震荡运行

摘要

鲍威尔国会证词安抚市场，表态将继续尽力支持经济完成复苏。

拜登团队与两党小组达成一致，基建法案取得进展。

欧洲经济数据持续向好，欧央行行长表态仍然偏鸽。

总的来说，美联储对市场安抚的意图明显，叠加基建法案取得进展，市场情绪趋稳，贵金属短期震荡运行。不过长期来看，在美联储缩减宽松的预期下，贵金属压力仍将显现。沪金2112参考区间360-375元/克，沪银2112参考区间5100-5500元/千克。

操作上，黄金白银前期空单平仓止盈。

不确定性风险：海外疫情控制、地缘政治风险、财政与货币政策变化

一 行情回顾

本周贵金属震荡运行，市场对于美联储缩减宽松的预期逐渐消化，鲍威尔国会证词以安抚市场为主，贵金属板块趋于平稳。

二 价格影响因素分析

1、宏观金融

美国方面，鲍威尔国会证词安抚市场，拜登基建法案出现进展。美联储主席在国会证词中安抚市场，他表示美联储将竭尽所能支持经济完成复苏，美联储不会先发制人地提高利率。不过，他同时也提到，5%的通货膨胀是不可接受的，美联储已做好充分准备，将利用其工具将通胀率控制在2%附近。其他美联储官员也在本周密集发声。纽约联储主席威廉姆斯坚持偏鸽的态度，表示经济还没有提高到足以缩窄刺激政策的地步。卡普兰表示赞成尽早踩下“刹车”。博斯蒂克称美国经济已经具备了达到略高于目标的持续通胀水平的条件，关于缩债的问题可能在3-4个月内做出决定。罗森格伦亦表示是时候考虑退出宽松的货币政策的速度了。财政政策方面，拜登政府取得进展。拜登团队与一组民主党和共和党参议员就妥协版的基建法案达成一致，规模为1.2万亿美元，下一步该法案将进入国会投票程序。拜登政府在税收方面做出让步，表示年收入低于40万美元的人群不会增加税务负担。经济数据方面，美国5月核心PCE物价指数同比升3.4%，续创1992年以来新高，预期升3.4%，前值升3.1%；环比升0.5%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月个人支出环比持平，预期升0.4%，前值由升0.5%修正为升0.9%。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值85.5，预期值86.5，前值86.4。美国6月19日当周初请失业金人数为41.1万人，预期为38万人，前值为41.2万人。美国5月耐用品订单环比增2.3%，预期增2.8%，前值减1.3%。美国6月Markit制造业PMI初值62.6，续创2012年有纪录以来新高，预期61.4，前值62.1；服务业PMI初值64.8，预期70，前值70.4。美国5月成屋销售年化总数580万户，连续第四个月下滑并回落到疫情前的水平，预期572万户，前值585万户。美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低；预期87万户，前值由863万户下修为81.7万户。

欧洲方面，欧央行鸽派立场未变，经济数据继续向好。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济正在复苏，将在2022年第一季度恢复到疫情前水平。潜在价格压力仍然较低，但这只是临时性因素。若有需要，欧洲央行仍有空间下调利率。欧元区经济景气度仍在高位，欧元区6月制造业PMI初值63.1，维持在历史高位附近，预期62.1，前值63.1；服务业PMI初值58，预期57.8，前值55.2。消费者信心略不及预期，欧元区6月消费者信心指数初值为-3.3，预期为-3，前值为-5.1。

综上所述，美联储官员密集发声，但对于缩减购债问题表态仍然保守，美联储安抚市场的意图较为明显，此外，拜登基建法案取得进展，对经济亦有提振作用，短期市场情绪趋稳。

2、持仓分析

截止2021年6月25日，SPDR 黄金ETF 持有量为1042.87吨,较上周减少10.19吨，截止2021年6月22日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为166214张，较上周减少25822张。

截止2021年6月25日，SLV 白银 ETF 持有量为17395.73吨,较上周减少328.78吨，截止2021年6月22日，COMEX白银非商业多头净持仓为39871张，较上周减少12193张。

策略

鲍威尔国会证词安抚市场，表态将继续尽力支持经济完成复苏。拜登团队与两党小组达成一致，基建法案取得进展。欧洲经济数据持续向好，欧央行行长表态仍然偏鸽。总的来说，美联储对市场安抚的意图明显，叠加基建法案取得进展，市场情绪趋稳，贵金属短期震荡运行。不过长期来看，在美联储缩减宽松的预期下，贵金属压力仍将显现。沪金2112参考区间360-375元/克，沪银2112参考区间5100-5500元/千克。

操作上，黄金白银前期空单平仓止盈。

三 相关图表