玉米：雨一直下，盘面不算融洽

端午假期前后，国内和北美产区均有雨信。伴随着雨的到来，盘面从节前的2768点，下降到今日收盘的2668点，一百点的波动究竟为何，我们从三个角度阐述。

一、现货：购销清淡，雨季压制出货，增加替代，潜藏后期压力

当前国内市场供需双方购销清淡：南北贸易上，南港到货量充足，港口内外贸库存增加，南北发运利润下降，成交较为清淡，也压制了后期提货价格；北港由于南方需求清淡，叠加产地和港口价格仍然倒挂，贸易主体以观望为主，减少收购。

华北深加工继续保持和产地贸易商的博弈，通过调整价格来控制收购成本。不过从近两周的变化来看，华北价格整体处于下行状态，但是到货量在价涨时仍然能保持门前剩余1000辆的水平。这一点反映出产地出货的一定压力。

东北和华北产区近来持续降雨，降雨一方面使得粮食装卸和运输的困难，另一方面近来气温逐渐回升，降雨也增加了保管的压力，使得霉变增加，使得产地送货时的议价能力减弱，增加工厂扣款概率。两个因素引出了两个结果，一个就是想出出不去，另一个是货到地头亏钱，不能顺利出货将对后期出货的压力增加。

降雨除了影响玉米，还影响了小麦。当前正值小麦收割季节，降雨对收割进度带来一定影响，更重要的是增加了芽麦的比例，当芽麦比率增加时，小麦进入饲料端的可能性增加。将进一步压制对玉米的需求，对收购价格也带来抑制。

二、海外市场：降雨改善生长+乙醇欲减使用，供需压力叠加使盘面承压

假期期间，天气预报显示，美国玉米产区趋于湿润，此前外盘大肆炒作的干旱因素预期也被拉低。另一方面拜登政府计划降低生物乙醇的掺混水平，这一点也给外盘的下跌带来了推波助澜的作用，对国内盘面也带来了一定的共振效应。

三、基差：节前期货上涨，基差低点出现

考虑到节前现货交投清淡，现货价格平稳，同时期货价格上升，这给港口基差带来了近一个月以来的低点，对于套保贸易企业，期货空单进入套保，待期货回归时可以从赚取基差收益。

当前市场压力整体呈现，带来的共振引发了期货的向下波动。考虑到后期现货压力仍然一波未平，而外盘正处于天气炒作阶段。建议观望为主，轻仓谨慎操作。