冲高回落，甲醇方向无明显趋势

摘要

行情回顾：5月甲醇主力合约期货价格大涨大跌，波动程度明显增加，投机性明显；5月最后一周内地甲醇现货市场价格下跌明显，出货压力增加，港口地区保持稳定：太仓现货价格2760（-3），山东东营2467（-95），内蒙古北线2287（-89）。上下游价格情况：鄂尔多斯(600295,股吧)粉煤Q5500 688（-62），华东PP 8600（-210），山东临沂PE 7896（-230），山东甲醛1248（-105）

供需关系：近期国家宏观管控影响，煤炭价格持续走弱明显，成本端对甲醇支撑减弱。供应端方面，在大范围春检后，甲醇全国开工率恢复，保持较高水平，仅有部分装置零星检修。需求端来看，冰醋酸价格高位，维持高利润；二甲醚处于消费淡季，仅维持微薄利润，甲醛存在未来梅雨季节导致的需求淡季情况，传统下游整体开工率保持平稳，但由于PP价格下行，沿海烯烃端理论利润仍旧保持亏损，MTO开工小幅下滑。煤价下行，内蒙煤制甲醇理论利润有所修复，西南天然气价小幅上调，但整体利润平稳。近期港口波动幅度不大，到港量有限，江苏地区到港计划偏多，港口库存同比水平仍旧低位，去库良好，一定程度上支撑甲醇盘面价格。整体来看，近期受伊朗装置消息影响，甲醇期货投机程度大幅增加，但消息炒作完毕后，期价回归现实；近期西北内地烯烃工厂外卖甲醇，内地现货市场维持稳中偏弱格局，但外盘装置短停，势必影响6月进口量，港口重新累库预期又进一步减弱，港口价格下方可能仍存在一定支撑。

当下交易逻辑：空头：进口量回升+内地工厂外卖+宏观政策压力+09合约为传统需求淡季合约；多头：港口库存同比低位+外盘装置意外停车

策略

操作建议：短期单边中性，无明显多空趋势，MA2109下周参考震荡区间2500-2680元/吨。

不确定风险：政策风险；进口量回升超预期

一 行情回顾

二 价格影响因素

1.上游原材料

2.装置开工率、月度产量&装置检修

3.库存情况

4.甲醇下游开工率和利润