农强工弱之风，能带飞苹果吗？

超额收益来自于超额认知，我们对商品的研究遵循以基本面为主的原则，从基本面出发去梳理投资逻辑，并对投资决策作出适当的风险评估。

苹果的基本面当分两说，一是旧果，二是新果。以现在AP2110合约为例，该合约所反映的其实是新一季苹果开秤价的预期，而开秤价的影响因素之中，自然包含新果产量、早熟果及库存旧果的价格等。

从旧果来看，目前的情况总结为：一是价格足够低，二是出货速度加快。目前栖霞果农货80#以上一二级主流成交价格在1.5元/斤左右，且以质论价，洛川70#起步半商品主流成交价1.5-1.8元/斤，价格相较于前期均大幅下降。据卓创资讯最新数据，截至5月20日当周，全国苹果库存环比下降41万吨，山东苹果库存下降14.5万吨，陕西苹果库存下降13.7万吨，从历史经验来看，这样的去库数据均是偏多的，并且，目前已经保持连续6周周度去库在40万吨以上，而去年同期周度去库只有30~40万吨。但是，去库虽然有所加快，但前期库存高的弊端还未完全解决，目前全国剩余库存同比去年仍高出63万吨，假设现在每周去库比去年多15万吨，仍需要4周才能消化多出的库存量，而这样的条件约束让现货价格难有反弹空间。

数据来源:卓创资讯，CFC农产品研究

数据来源:卓创资讯，CFC农产品研究

数据来源:卓创资讯，CFC农产品研究

从新果来看，天气无疑是关键之一，但客观来说，今年的苹果市场并没有出现以往天气炒作期的大幅升水，投资者对苹果和天气的认知在提升。综合多方的调研结果，天气的影响仍然是局部的，部分果园的坐果率下降是事实，但也并没有存在大面积的受灾区域，虽然产量仍需后期套袋来完全确定，但是通过与去年的天气对比，可以作出一些定性判断。

目前，山东大部分产区进入蔬果—套袋期，但近期却发生了“用工荒”，在新果套袋、樱桃上市、冷库包装等活动集中在一起之际，市场难以寻到合适的工人。据我的农产品网站总结，今年产区用工成本普遍增加，往年栖霞产区果园蔬果人工成本在140-150元/天，但是今年莱阳等部分产区涨至180元/天，涨幅30%。沂源产区纸袋成本在0.02-0.03元/个，但人工成本0.08元/个。用工荒之下，一部分产区选择推迟套袋计划，有一部分果农有意向光果。

从开秤价的角度考虑，去年存储客商均经历了深度亏损，价格越卖越低，今年极大可能会压低开秤价，而这也已经在盘面的前期下跌中有所体现，另一方面，果农综合成本的增加也会导致其对低价的抵抗，开秤价又有向上的预期。

往中长期看，我们认为应该把握苹果的主要矛盾，短期的噪音不会影响长周期的逻辑，下一个关注重点无疑是套袋数量的确定，届时或有新一轮高波动的来临。

数据来源：我的农产品，CFC农产品研究

“商务部召开乡村振兴工作领导小组会议 深入推进农产品上行、工业品下行”

18日召开的会议今天被推上了媒体头条。

苹果主力合约长期在5800一线徘徊，其基本支撑在于收购定价中农户销售的基本预期，同时上方压力也显然来自于同20/21产季的情景对比，因此，在这一区间波动也是市场受两方面挤压带来的结果。

长期的低位徘徊在情绪的带动下受到资金的青睐，增仓上行又进一步提振市场情绪，不过对于这左脚踩着右脚上天的想法需要谨慎一点。短期情绪的释放之后，回归基本面，回归20%的质量容许度的苹果价值是必然的。