PVC价格处于历史高位 但不同工艺企业盈利相差巨大

PVC价格逐步攀升至历史高位震荡，但不同工艺的企业盈利相差巨大，有原料优势的企业利润十分可观，而缺乏原料优势的企业面临亏损境地。

春节过后，PVC市场价格连续大涨，起初PVC行业整体盈利均出现明显增加，但随着原料价格的连续上扬，不同工艺的企业盈利也出现明显分化。

外购电石企业盈利大幅减少

节后外购电石的PVC企业盈利能力可谓大幅波动，以山东外购电石的PVC企业盈利情况为例，2月底最高盈利一度高达1611元/吨，截至3月18日盈利下降至-354.7元/吨。

图1

外购电石的PVC企业盈利大幅减少主要是受电石价格的大幅波动有关，电石市场在内蒙能耗双控政策的影响下，产量下降5%以上，使得本就供需紧平衡的市场迅速转为供不应求，货源紧缺。

山东电石送到价格从春节之后3870元/吨一路上涨至5565元/吨，涨幅43.8%，尤其是3月中旬以来，电石涨势加快，但随着价格达到5565元/吨后，PVC减产增多，电石价格也基本封顶。

自备电石企业(PVC+电石)整体盈利持续攀升

自备电石原料的企业盈利情况明显好于外购电石企业，按照电石和PVC盈利一起计算，内蒙地区自备电石的PVC企业整体利润连续攀升。

图2

电石的成本相对固定，主要成本来自电费，电费价格基本平稳，而整体核算电石+PVC一体化利润影响指标主要是PVC的价格，从1月中旬PVC触底反弹以来，价格不断攀升，3月中旬PVC价格达到历史高位，自备电石的PVC企业整体盈利也随着达到3000元/吨以上。

外购VCM工艺企业即将失去利润

外购VCM工艺企业目前整体盈利仍相对较高，但VCM原料进口基本以月定价为主，随着2月份购进的原料用完，4月份预计到货的VCM价格将到达1280-1300美元/吨，高价原料到货后，这类企业PVC成本将超过10000元/吨，后续如果PVC价格继续上行遇阻，进口VCM企业将陷入亏损。

图3

外购乙烯工艺企业利润较好

近期乙烯价格有所回落，价格相对偏低，目前外购乙烯的PVC企业整体利润在2700元/吨，仅次于自备电石的一体化PVC利润。

整体来看，目前PVC价格处于历史最高位，但不同工艺的企业整体盈利水平却相差较大，有原料优势的企业整体盈利非常可观，而无原料优势的企业面临亏损困境。