1.9万亿后是3万亿！拜登又要“搞大事”？CBOT豆油期货连夜涨停，焦炭大跌超7%，发生了什么？

1.9万亿美元的经济刺激案刚出台不久，拜登政府似乎就在酝酿规模更大的新刺激方案。

北京时间今天凌晨2点，有外媒援引知情官员和相关文件内容称，美国总统拜登的顾问们正在筹备建议国会批准投入多达3万亿美元的政府支出，旨在提振经济、削减碳排放、缩小贫富差距，其中包括一项规模庞大的基础设施方案，还有教育、提高劳动力素质和应对气候变化等内容。

媒体还称，拜登的顾问预计本周内向他提交一项方案，建议他将经济日程分割为彼此独立的一些立法议案，而不是试图让国会通过一整套方案。目前在讨论的首个提案将包括对一些发展先进的行业和制造业的投资，这将是美国政府迄今为止为降低碳排放和抵抗气候变化进行的最大投入。

但消息爆出后，白宫表示有关美国总统拜登考虑3万亿美元新支出的报道是过早的，也不反映白宫的想法。

行情方面，昨夜CBOT 5月豆油期货涨停，日内涨2.5美分，报56.37美分/磅，创12年9月以来新高。此外，今晨美股标普500指数涨0.70%；欧洲Stoxx50指数跌0.14%；美元指数跌0.15%；WTI原油跌0.36%；Brent原油跌0.20%；伦铜涨0.71%；黄金跌0.31%。美豆涨0.12%；美豆粕跌2.70%；美豆油涨4.64%；美糖跌1.52%；美棉跌0.40%；CRB指数涨0.15%，BDI指数涨1.67%。离岸人民币CNH升0.04%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.59%。 

中州期货分析师吴晓杰向期货日报记者表示，美豆大涨的一个重要驱动来自美豆新作的天气炒作，炒作时间段大概率在5—8月，此阶段的炒作大概率为利多炒作，能够给国内豆粕带来强上涨驱动。目前2021/2022年度美豆还未开始播种，未来短期市场主要交易大豆玉米比价变动对美国农场主种植意向的影响，并等待3月底意向报告对种植面积的进一步确认。2020年下半年以来美豆价格大幅上涨，农民收益颇丰，且市场对2021年美豆需求仍较乐观，农民种植大豆积极性较高，美豆种植面积同比增加基本没有异议。这并不构成美豆的利空因素，因为旧作库存极低的情况下，市场对今年新作的单产要求非常高。单产若能达到52蒲，期末库存才有可能累计到2.5亿蒲，不是一个非常高的数据。所以可以想象，到了今年美豆种植生长季节（4月中旬—8月）多头肯定会抓住任何一个炒作的机会推涨价格。

今晨有媒体公布美联储主席鲍威尔为周二美国国会听证会准备的证词讲稿。证词讲稿中，鲍威尔表示，尽管美国经济距离完全复苏还为时尚早，但是动能似乎正在积聚当中。经济复苏的进展比市场预期的要快，而且这一势头似乎正在加强，但距离完成还很遥远。因此只要美国经济需要，美联储将继续为经济提供支持。

鲍威尔在证词当中提到了美联储对数据的预测。美联储政策制定者预计，今年美国经济将出现6.5%的增长，这也是自1983年以来最快的增长速度，而因为新冠疫情，2020年经济将是收缩2.4%。而在加息的预测上，美联储官员与市场参与者的预测出现明显分歧，绝大多数官员认为联储最早要到2024年才会加息，而投资者根据市场交易情况估计2023年底之前联储会加息数次。

对于经济方面，鲍威尔表示，虽然疫情对于经济的影响是真实而且广泛的，但通过迅速而有力的行动，最糟糕的情况已被避免，但那些受到病毒死灰复燃以及更远社交距离影响的经济部门仍然保持疲软，而保持在6.2%的失业率也低估了经济的缺口。他同时补充称，联储目前将利率维持在接近零的水平，并购买债券以保持信贷流动和支撑经济，不会忽视数百万仍在受伤害的美国人。

鲍威尔在证词当中还表示，美联储计划每月继续购买至少1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券，直到经济复苏取得 "实质性的进展"。短期利率方面，美联储仍将把它维持在零附近，直至劳动力市场达到最大就业，并且通胀率达到并在某些时间适当超过2%。

黑色系遭重挫，双焦大幅下跌

本周一，双焦盘面大幅下跌，尤其焦炭下跌幅度较大，截至下午收盘，J2105收报2131元/吨，跌幅7.31%；JM2105收报1547.5元/吨，跌幅3.85%。

“整体来看，焦炭大幅下跌主要受唐山高炉限产，焦炭需求大幅减少影响。”光大期货分析师王心彤介绍，近期唐山市相关部门按照下发的关于钢企限产减排措施方案，自3月20日0时至12月31日24时，全市全流程钢铁企业，首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外，其他钢厂按照按照30—50%的减排比例执行限产。在此影响下，若严格执行，将影响焦炭日耗5.37万吨/天，因此焦炭期货盘面下跌。现货方面，自上周第六轮提降落地后，本周开始第七轮提降，山西建龙实业有限公司对所有采购焦炭湿焦、干熄价格下调100元/吨，累计700元/吨。

“短期焦炭仍显弱势，现货仍有下跌预期。此外，供应增加也对焦炭产生一定压力。”她向记者表示，自去年焦化落后产能大量退出后，今年部分置换后新建产能陆续投产出焦。据统计1—2月份新增焦化产能700多万吨。加之目前焦炭利润仍在高位，焦化厂生产积极性较高，因此焦炭供应增加。

焦炭库存方面，高炉限产钢厂焦炭库存累库，同时供应增加后焦化厂焦炭库存大幅增加。虽近期出口增加，但港口库存小幅上升。焦炭加权总库存上升幅度较大。因此后期来看，王心彤认为，短期受唐山限产影响需求减少，同时焦炭库存大幅增加，焦炭或弱势振荡运行。

“焦煤方面，目前下游焦企多按需采购为主。国产供应稳定，近期蒙古疫情再度爆发，甘其毛都口岸疫情防控措施升级，日均通关车数控制在50车以内，蒙方疫情通关车数锐减，资源预期偏紧。澳煤通关仍未恢复。”王心彤告诉记者。库存方面，下游消耗库存为主，部分按需补库，随着焦化厂开工增加，独立焦企原料库存下降较快。同时钢厂限产影响，钢厂焦化厂库存上升。港口焦煤库存小幅上升。短期来看，她认为焦煤进口供应减少需求高位，短期受蒙古疫情影响发酵偏强，后期仍以振荡回调走势为主。

铁矿基本面转弱，矿价承压

铁矿石期货昨日也大幅下滑，盘中最低至991.0元/吨，收跌近6%，创2月5日以来新低。

从基本面来看，南华期货金属分析师王泽勇介绍，需求上，3月初起唐山限产政策不断升级，3月19日唐山市政府再度发文加大限产减排力度，对未落实应急响应的7家钢铁企业实行3月20日0时至6月30日24时执行限产50%的减排措施；7月1日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施。其余16家钢铁企业3月20日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施，预计日均生铁产量影响在11.05万吨左右。按照此文件推算，3月20日—6月30日唐山影响生铁日产量在11.4万吨左右，7月1日—12月31日影响生铁日产量在9.7万吨左右，使得钢厂采购意愿整体不强，铁矿需求暂难出现明显回升。

供应方面，他告诉记者，上周澳大利亚巴西铁矿发运总量2341.5万吨，环比增加133.9万吨；澳大利亚发货总量1789.1万吨，环比增加272.5万吨，其中力拓发运较为积极，火灾未产生实质性影响；巴西发货总量552.4万吨，环比减少138.6万吨，由于泊位检修短期受到的影响，但今年供应端受极端天气影响明显较小，四大矿山发运总体保持平稳。

此外，王泽勇认为，前期工信部要求今年全面粗钢产量同比回落，“两会”相关“碳中和”的国家策略，也在一定程度上利空铁矿。在他看来，后期铁矿石需求将面临大幅下滑的压力，供需或将向弱平衡转变。“从节奏上来看需要矛盾的累积，铁矿石中期下行压力较大，一方面需要看减产政策的实际执行情况，另一方面也需要观察终端需求启动节奏，后期铁矿石或将迎来供需转变，矿价或将偏弱运行。”他说。

有色现货价格普遍走高，沪锌触及两年高位、沪铅大幅上扬

上周五，美联储允许因疫情而推出的资本金要求豁免期限到期，美元下挫，空头纷纷逃离，有色集体上行。周一有色整体延续周五夜盘的偏强态势，沪锌、沪铅高开高走，得益于库存去化，涨势在有色板块遥遥领先，主力合约报收22105元/吨，涨幅3.20%，指数合约成交量与持仓量双双上涨。沪铅收盘涨幅为2.36%，期价回归15000元/吨一线。

从宏观方面来看，据徽商期货研究所工业品分析师张玺介绍，美联储持续鸽派言论，强调维持宽松的货币政策不变，但新兴市场国家巴西、土耳其、俄罗斯先后宣布加息。周末中国央行行长易纲称，中国有较大的货币政策调控空间，中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。截至目前，国内LPR已经连续11个月“按兵不动”，一定程度上显示出央妈对货币政策"不急转弯”的态度。美债收益率及美元指数偏强运行，对有色市场情绪影响较大，后市持续关注美债及美元的表现。

沪锌方面，张玺表示，在锌矿紧缺背景下，受内蒙古“能耗双控”影响，初步统计冶炼厂3月减产6000吨左右，且二季度受政策影响或将延续，供应端压力仍存。下游逢低补库需求依然较好，需求端支撑力度犹存。

同时，本周国内库存实现去化，原沪粤津三地库存下降2300吨，全国七地库存录得下降3800吨。截至3月19日上海保税区锌锭库存为5.07万吨，较3月12日下降1000吨。在国内下游需求提升的情况下，进口窗口一度打开，保税区库存继续流入华东市场，她预计短期保税区库存仍将维持去化。

对于沪铅，张玺认为，国内经济数据向好提振投资者信心，叠加此前国内外铅库存持续累积，施压铅价，最近库存压力明显缓解，沪铅出现反弹，多头在宏观普涨氛围中增仓入场使沪铅走强，站上15000/吨一线，录得长下影线阳柱。但近期仍处于铅市交易的传统淡季，目前再生铅企业维持150元/吨左右亏损，减产及增产动力均有限。继续关注中美贸易磋商，以及内蒙古减排政策对市场的影响。