苹果：销区走货缓慢 期价弱势震荡持续

前言

春节前，各产区积极出货，由于近期公共卫生事件影响，各地管控逐渐开始，有渠道及发市场客商备货时间较往年有所提前，但产区走货量未及往年，西部有个别产区生长季受灾严重，导致收购价格较高，不过当前价格不高，客商利润较少，销区发货量并未达到预期。苹果期货价格下跌较多，近期小幅反弹后再次回落，加上现货价格走弱，再加上库存压力，AP2105依然不被市场看好，需持续关注年前现货走货情况。

PART1 当前苹果库存量及产区价格

一、当前库存量

春节备货期间，全国各产区近一个月内出库量逐渐增加，客商度对于库存有所担忧，多包装自存货，果农一般货也积极销售，山东产区高性价比三、四级颇受客商喜爱，好货走货不多，有价无市。近期走货量不及去年，当前全国库存量仍有约1033万吨，远超去年同期库存量。

数据来源：卓创资讯

二、产区库存货报价

表中价格为主流成交价格，近期多地区交易不多，价格以质论价。

数据来源：卓创资讯（2021年1月27日数据）

PART2 主力合约走势回顾

主力合约从元旦后开始再次下探，期间屡创新低后有所反弹，不过近期再次震荡下跌，进入小幅震荡周期，从1月1日至1月27日，开盘价6630，收盘价6060，最高价6680，最低价5938，当前持仓量34.4万手。从2021年开始，主力合约始终处于弱势震荡，虽然期间也有反弹，不过在基本面无支撑的情况下，期价依然震荡下跌为主，暂时处于整数点位争夺期，目前依然受销区市场走货情况及产区库存量影响较大。

主力合约近期走势

数据来源：文华财经

PART3 新季果交割标准

一、交割单位

从20吨/手改为10吨/手

二、基准交割品

基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/T10651-2008）（以下简称《苹果国标》）一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，质量容许度≤20%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%。

三、替代品及升贴水

1．符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，20%＜质量容许度≤25%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%，贴水500元/吨。

2．符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且75mm≤果径＜80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，质量容许度≤20%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%，贴水1500元/吨。

3．符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且75mm≤果径＜80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，20%＜质量容许度≤25%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%，贴水2000元/吨。

4．未发生褐变的水心病苹果不计入不合格果。

四、入出库硬度指标

1．苹果入库硬度不得低于7kgf/cm2；

2．每年10月1日至次年2月10日（含该日）出库的苹果，硬度不得低于6kgf/cm2；其他时间出库的苹果，硬度不得低于6kgf/cm2。

3．车（船）板交货时按出库处理。

五、交割月份

1．删除07合约，增加04合约。

2．从2110合约开始执行修改后交割标准。

以上为新季果合约交割标准部分修改内容（交割流程修改部分可详见郑商所官网）

六、修改解读

1．缩小交割单位，有利于产业客户小批量套期保值。

2．调整基准交割品交割标准，容许度从原来的10%调整至20%，简化了交割标准品的分拣流程，节约交割成本。

3．根据不同时间段设定交割品的硬度，适当降低可溶性固形物标准（俗称糖度），对于水心病苹果适度放宽要求，贴合现货贸易。

4．同样扩大了替代品的交割范围以及升贴水，让交割更便利。

七、行情解读

目前新季果合约虽然在交割标的上有所降低，不过仍有3-4月份的天气升水在，所以价格高于近月，在苹果生长季期间容易有天气炒作，每年的倒春寒以及套袋期都是出现行情的机会，目前可暂时观望或逢高轻空，清明节前后多关注产区天气情况，尤其是西北产区。

PART4 后市策略建议

目前产区库存量依然高于往年，由于收购期间正赶国庆中秋双节，销区市场走货较快，发货客商有一定的利润，导致产地收购价格持续上涨，很多客商及果农未全面观察全国产区总量，错误的估计后期价格会有2019年上半年的高价，增加了收储量，对于后续销售有一定的压力及较大的风险。盘面上来看，目前AP2105依然处于弱势震荡期，价格虽有小幅反弹，不过上方压力较大，加上受替代品水果及库存量影响，销区市场价格持续走弱，近期由于春节备货，产区走货量有一定的增加，不过销区市场走货依旧缓慢，基本面无支撑，后续仍偏弱为主，目前唯一的利多因素就是年前及年后价格能快速下跌，有效的去库存后，尚有上涨因素，否则则会继续加重远月销售压力，期价也将再次走低，操作上AP2105长线空单可继续轻仓持有，近期处于震荡期，需多关注现货走货及库存情况，如有大幅反弹可逢高加仓。