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硅铁产量增幅较大 预计仍有下跌可能

2021-02-09 09:17:32    和讯期货    新浪网
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主要结论

1月硅铁大幅冲高回落。截止2020年1月29日收盘,硅铁2105合约1月上涨136元/吨,涨幅2.06%,达6752元/吨,硅铁呈现大幅波动,月初先是大幅冲高,2105合约最高达到7980元/吨之后又大幅回落;持仓出现先大幅放大后有所缩小,从7.7万手最高增仓至20.4万手,后持仓略有减少,最终持仓收于13.5万手,这在主力合约中也属于偏高位置。

从略短周期的硅铁数据来看,1月硅铁企业开工率、产量均继续增加,预计1月产量继续环比提升,预计单月产量能够超过50万吨,达到历史同期最高值。内蒙限电限产对硅铁主产区影响有限。动力煤价格飙升导致一部分自有电厂的硅铁成本上升,但由于硅铁现货价格提升更快,硅铁厂复产明显多过硅铁厂的停产。

硅铁需求持稳,但高价不可持续,预计硅铁仍有下跌空间。

一、市场行情回顾

1月硅铁大幅冲高回落。截止2020年1月29日收盘,硅铁2105合约1月上涨136元/吨,涨幅2.06%,达6752元/吨,硅铁呈现大幅波动,月初先是大幅冲高,2105合约最高达到7980元/吨之后又大幅回落;持仓出现先大幅放大后有所缩小,从7.7万手最高增仓至20.4万手,后持仓略有减少,最终持仓收于13.5万手,这在主力合约中也属于偏高位置。

图:硅铁期货主力日K线


数据来源:博易大师 国信期货

硅铁现货供需较好,现货价格出现上调,月初先是标志性钢厂钢招价格上调600元/吨,至6600元/吨,月末标志性钢厂再上调600元/吨至7200元/吨。现货出厂报价亦大幅上行,但随着期货冲高回落,月末现货出厂价有所回落。期货波动大于现货导致基差出现大幅波动,先跌后升,基差负值时超越历史极值。

图:计算交割升贴水的硅铁基差(单位:元/吨)

数据来源:博易大师 国信期货

二、供需分析

(一)供给

2020年1-12月,全国硅铁累计产量538.1万吨,同比下降3.99%;2020年12月单月产量492100吨,环比增长0.65%,同比增长4.12%。虽然有限电等因素的影响,硅铁在利润好转后,产量仍然继续增加,12月达到硅铁全年产量的峰值。

图:硅铁产量(单位:万吨)

数据来源:Mysteel 国信期货

从略短周期的硅铁数据来看,1月硅铁企业开工率、产量均继续增加,预计1月产量继续环比提升,预计单月产量能够超过50万吨,达到历史同期最高值。内蒙限电限产对硅铁主产区影响有限。动力煤价格飙升导致一部分自有电厂的硅铁成本上升,但由于硅铁现货价格提升更快,硅铁厂复产明显多过硅铁厂的停产。

图:硅铁日均产量(单位:吨)硅铁企业开工率(单位:%)

数据来源:Mysteel 国信期货

1月硅铁高低值成本曲线逆转。从高值成本按照电网峰电价格计算的硅铁利润来看,1月硅铁利润大幅转暖,高值成本有500元/吨以上的利润;从煤价计算发电成本的低值成本来看,由于煤价飙升,低值成本利润冲高回落,但仍然处于盈利区间,目前处于微利的状态。

图:硅铁高低值生产利润(单位:元/吨)

数据来源:Mysteel 国信期货

(二)需求

硅铁15%的需求在金属镁。据中国有色金属工业协会初步统计,2020年1-11月,中国共产原镁77.07万吨,同比下降0.47%。其中,陕西地区累计生产51.47万吨,同比增长10.57%;山西地区累计生产9.65万吨,同比下降15.82%;宁夏地区累计生产4.74万吨,同比下降8.01%。

图:金属镁产量(单位:吨、%)

数据来源:Mysteel 国信期货

硅铁主要需求在炼钢行业。2020年12月全国粗钢产量9125万吨,同比增长7.7%。2020年1-12月全国粗钢产量为105299.9万吨,同比增长5.2%。

图:粗钢产量(单位:吨、%)

数据来源:Mysteel 国信期货

总体来说,硅铁需求呈现增长的态势,但增速有所放缓。

三、总结与展望

1月硅铁大幅冲高回落。截止2020年1月29日收盘,硅铁2105合约1月上涨136元/吨,涨幅2.06%,达6752元/吨,硅铁呈现大幅波动,月初先是大幅冲高,2105合约最高达到7980元/吨之后又大幅回落;持仓出现先大幅放大后有所缩小,从7.7万手最高增仓至20.4万手,后持仓略有减少,最终持仓收于13.5万手,这在主力合约中也属于偏高位置。

从略短周期的硅铁数据来看,1月硅铁企业开工率、产量均继续增加,预计1月产量继续环比提升,预计单月产量能够超过50万吨,达到历史同期最高值。内蒙限电限产对硅铁主产区影响有限。动力煤价格飙升导致一部分自有电厂的硅铁成本上升,但由于硅铁现货价格提升更快,硅铁厂复产明显多过硅铁厂的停产。

硅铁需求持稳,但高价不可持续,预计硅铁仍有下跌空间。

国信期货 李文婧


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