玉米：成本支撑明显 节后需求恐成最大变量

受去年疫情影响，大部分下游厂商为防止后期物流停运带来的影响，购粮补库热情高涨。截至1月29日，主产区新粮销售已完成67.44%，单月购买3.01%，同比增加19.44%。整体来看单周购买速度开始放缓，根据过去几周的数据，本周将完成70.55%的购买进度，回顾历史数据一般要在春节复工之后才会完成相近的销售进度，节后新季玉米供应有限。

　　值得关注的是2020/21年度新季玉米收购量的高峰始于2021年1月，共销售新季玉米22.21%，主产区农户玉米销售均价在2591.5吨/元以上，在考虑运输成本，下游及贸易商收粮成本预计在2665.5元/吨以上，高位成本支撑明显。

　　近期国内单周向美国购买玉米600万吨创下历史新高，各机构纷纷上调中国玉米进口量预期，有望在2021年进口1700万吨玉米，同时高额的出口以及库存的下滑都带动美玉米价格的上涨。玉米与小麦、高粱等谷物价差近期仍在走阔，替代空间可观，国内多数饲料企业、养殖企业已大比例抛弃玉米使用小麦。国储小麦拍卖规则修改防止囤粮现象，顺利引导小麦流入饲料市场。

　　为在春节期间有效防控疫情，全国各地积极呼吁“就地过年”，下游终端消费恢复难，促使深加工利润走低，淀粉(3237, 24.00, 0.75%)和乙醇利润分别为170.85元/吨和-200元/吨，节后一般多为消费淡季，短期恐难有改善；目前国内生猪进入到高补高淘的尾声，为实现三元换二元，短期母猪存栏会有所减少，但根据1月农业农村部公布各省生猪出栏数据，全国产能恢复仍在不断推进。

　　国内玉米现货价格难走弱，前期购粮成本支撑明显，进口玉米、小麦替代开始兑现，供给端逐步稳定，未来矛盾点仍在节后需求恢复。

　　重点关注：成本支撑，供给恢复，下游利润，生猪存栏

　　一、新季玉米销售状况及进口美玉米成本

　　二、近期中储粮拍卖

　　近期由于玉米与小麦的基差不断走阔，小麦替代玉米空间上升，大量国储小麦拍卖流入饲料加工行业。同时中储粮修改参与小麦拍卖的规则，有效防止囤粮的发生，顺利引导国储小麦流入饲料市场。

　　三、现货、期货市场

　　上周国内玉米现货价格保持稳定，截至周五，国内玉米平均价格为2947元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅为0.11%；长春玉米价格为2880元/吨，较上周下跌30元/吨，跌幅为1.03%；大连玉米价格为2895元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅为0.34%；石家庄、蛇口玉米价格均为3020元/吨，较上周上涨40元/吨，整体维持不变。

　　受成本支撑以及国内库存下滑的影响，国内期货主力合约向上反弹，截至周五夜盘，收盘价为2825，较上周五上涨104点，跌幅高达3.83%。

　　四、南北港口贸易库存统计

　　本周南北港口库存小幅下降，但仍在维持在高位。截至1月29日，辽宁四港总库存385.06万吨。其中锦州港146.4万吨，环比增加1.39%。截止2月5日，广东港口内外贸库存下降至117.1万吨。其中玉米内贸库存37.8万吨，外贸库存79.3万吨，总共较上周减少10.68%。

　　五、养殖业利润

　　在经历季节性反弹结束，生猪和禽类的价格持续回调。近期农业农村部就非洲猪瘟疫苗发表观点，认为不能依靠短期内疫苗上市解决猪瘟问题，猪瘟长期存在将常态化。近期“疫苗毒”不断传播，引起部分母猪感染病毒和产能率下降，叠加国内国内母猪三元换两元的时期，目前大部分养殖场开始淘汰母猪，但根据最新单月数据，国内各个省份生猪出栏量已恢复非瘟前80%以上。

　　六、工业需求

　　春节临近，各个厂家积极备货，但已接近尾声，国内深加工企业玉米消费量和收购量出现放缓的迹象，。各地区呼吁“就地过年”，终端消费恢复缓慢，抑制下游需求，节后一般为消费淡季，下游利润短期难有改善。

　　七、玉米与其他谷物间价差

　　八、谷物进口状况