1月复盘：黄金季节性规律失灵 白银上演“绝地反击”

2021年的第一个月结束了，和魔幻的2020年相比，2021年也不平静。黄金的季节性规律今年并未显现，反而还跌了；比特币涨势汹汹，今年第一周就接连突破两大整数关口。1月最精彩的事件当属美国散户大战华尔街机构，而且还赢了，并且将战场从美股扩张到了白银……下面我们就来回顾一下1月份都发生了哪些大事。

1月行情回顾

　　现货黄金在今年第一周便经历了大起大落，在今年前三个交易日冲上1959美元高点之后，黄金便一路下挫。最惊险的一幕出现在1月8日，也就是1月的非农夜，现货黄金当天暴跌近90美元，从1917美元跌至最低1823美元。此后现货黄金便一蹶不振，再也没有超过1870美元。1月18日，现货黄金差点跌破1800美元关口，最低至1802美元。

　　按照往年的规律，得益于中国春节期间金银饰品销售的增长，黄金在1月多数呈上涨趋势，但今年，这一规律显然失灵了。

　　1月份黄金的下跌跟美债收益率有很大的关系。1月初，10年期美债收益率一路攀升，一度涨至1.1860高位，随后稍有回落，不过依然保持在1%上方，较去年的相比有明显回升。这给黄金带来了下行压力。金价月线累跌2.7%。

　　现货白银1月份的走势整体跟黄金一致，也是在第一周就出现了大涨大落。随后一直都在横盘整理，直到1月28日(周四)，美国散户将目光转向做多白银，现货白银当天晚上暴涨6%，第二天(1月29日)，现货白银又大涨逾6%，突破27美元后回落。1月最后两个交易日的大涨，已经弥补了白银在1月8日的跌幅。整体来说白银1月表现好于黄金，月线累涨2.28%。

　　汇市方面，美元指数表现复杂，1月份基本上在90-91之间挣扎，但已经出现了企稳反弹的迹象。美国严峻的疫情形势，增加了美元的现金需求，同时拜登的刺激政策一拖再拖也给美元提供了支撑，加之美元投机性空头头寸过于拥挤，美元在1月份走出了一波反弹回升的行情。美指1月累涨0.72%。

　　镑美因脱欧不确定性消散和美指疲软，1月节节走高，大部分时间站稳在1.36上方，1月下旬甚至冲上1.37。

　　欧元方面，欧洲央行口头强势打压欧元。欧洲央行管理委员会委员Klaas Knot表示，央行有必要的工具来避免欧元的进一步升值打压通胀前景。他称，欧央行对欧元的上涨进行了非常密切的关注。欧元/美元也止住了去年年底连续两个月的涨势，自月初的1.23上方下滑至月底的1.21附近。

　　国际油价1月份表现较为平静，在第一周出现了比较明显的上涨之后，美、布两油一直横盘整理，WTI原油在51.40-53.70区间内窄幅波动，布油则在55美元附近上下波动。不过，整体来看，得益于月初的那波涨幅，美、布两油1月份集体收涨，其中美油1月涨7.68%，布油涨6.53%。

　　主要有几个因素在支撑油价上涨，一是欧佩克+延续减产政策，朝着降低库存的目标稳步迈进，而且沙特还自愿减产100万桶/日；二是全球开展疫苗接种，有利于油价未来需求前景。

　　经济复苏前景也较为乐观，IMF上调了今年的全球经济增速预期，美国民主党正推动更多财政刺激，美联储也将维持当前的宽松政策不变。综合以上利多因素，油价才依然能够维持上涨姿态。

　　比特币1月初的表现异常亮眼，1月份的第一周，比特币直接突破3万美元和4万美元两大整数关口，最高涨至42000美元/枚。但随后跌得也很凶，1月11日，比特币狂泻，日内波动幅度高达7000多美元，险守3万美元关口。本月，波动上千美元已经成为了比特币的常态，1月的最后一个交易日，比特币收于34000美元附近。月线收涨近17%。

1月大事回顾

　　①美国散户VS机构：从美股到白银

　　1月末，美国散户大战机构的戏码成为全球金融市场关注的焦点，战场先是从美股开始，一家名叫游戏驿站(GameStop)的公司此前遭遇大量做空，做空数量甚至超过了流通股的数量，比例达到140%。Reddit论坛上的美国散户利用股票期权，大量做多该公司股票，逼得空头机构丢盔弃甲，香橼和梅尔文资本先后认输，香橼甚至表示不再发布做空报告，开始专注做多。

　　美股散户热门股上周集体大涨，游戏驿站、AMC、黑莓、EXPRESS、美国航空集团等都纷纷暴涨。上周四开始，美国散户开始将阵地扩张到贵金属等市场，盯上了白银。

　　被散户盯上的白银1月28和29日均出现了6%的暴涨，2月1日，白银继续大涨逾10%，还一度突破30美元关口。全球各大市场凡是跟白银相关的资产，都出现了暴涨。

　　而且，零售银条和硬币在上周末的需求突然激增，外媒认为，Reddit引发的“疯狂买入”浪潮已经从上周动荡的商品市场蔓延到实物资产。

　　②美国政坛动荡：美国国会遭遇冲击，特朗普被二次弹劾

　　1月份，美国政坛动荡，下面金十为大家屡屡美国政坛在1月份发生了哪些大事：

　　首先是民主党在佐治亚州的决选中胜出，以微弱的优势获得了参议院的控制权。1月6日下午，根据美国多家媒体统计，两位民主党参议员沃尔纳克和奥索夫均在美国佐治亚州联邦参议员决选中胜出。这为拜登政府出台更多财政刺激措施铺平了道路。

　　同一天，特朗普参加了在华盛顿举行的支持者集会，拒绝承认败选，并呼吁正在国会主持审议会议的前副总统彭斯否决各州提交的选举结果。随后，许多抗议人士冲进国会大楼大厅，审议工作暂停。特朗普支持者还越过国会山区域警戒线，与警方发生冲突。

　　美国国会遭冲击事件还引发了辞职潮，美国多名高官接连辞职。美国交通部长赵小兰于11日辞职；同一天，特朗普的前幕僚长也宣布辞职；美国国会警察局局长于1月16日引咎辞职。

　　特朗普也因此遭遇了二次弹劾。1月13日，美国国会众议院以232票赞成，197票反对通过了针对美国总统特朗普弹劾案。而这项决议的通过，也让特朗普成为美国历史上第一位在任期间两次遭弹劾的总统。美国两党将于2月8日开始弹劾案审判。

　　不过，在1月20日拜登宣布就职美国总统后，市场的目光又转向拜登推出的一系列行政令上了。

　　③拜登已签署多项行政令，能源行业面临重大挑战

　　1月20日，拜登宣誓就职就任美国总统，上任首日，拜登就发起“行政令闪电战”。上任的第二天，拜登就一口气签署了17项行政命令，重点解决“新冠危机、经济危机、气候危机和种族平等危机”等问题，其中10项行政命令是针对抗疫的。

　　拜登还撤销美加“基石XL”(Keystone XL)输油管道项目的许可，还准备暂时冻结联邦土地上的石油和天然气租赁，这些土地约占美国油气供应量的十分之一。 1月27日，拜登又宣布了一项行政命令，计划暂停发放在美国联邦土地和水域的石油和天然气租赁许可。

　　拜登上台后针对能源领域的一系列行政令遭到了一些群体的反对，西部能源联盟(Western Energy Alliance)还在怀俄明州地方法院对拜登的禁令提起诉讼。西部能源联盟代表着美国的化石燃料生产商的权益。他们表示，拜登宣布的行政命令超出了他的权力范围。

　　④拜登1.9万亿美元刺激法案依旧“难产”

　　1月15日，拜登正式介绍其经济刺激计划，包括规模为1.9万亿美元的纾困计划。尽管民主党控制了国会，但拜登这项计划的推出也并不顺利，美国两党仍然存在一些分歧。

　　一些共和党人对刺激计划的内容不屑一顾，并批评该计划支出过多，还包括提高联邦最低工资等条款。共和党表示只支持6000亿美元财政刺激新法案，两党的谈判还包括了对个人的直接支付、对州的援助和额外的失业救济金等方面。

　　在僵局之下，民主党似乎打算无视共和党人的反对。外媒1月28日报道，美国民主党人已经开始为疫情纾困计划铺路，试图在无共和党人支持的情况下通过拜登的刺激计划。1月28日，参议院多数党领袖查克·舒默还威胁通过调用所谓的“预算调节程序”来规避通过主要立法所需的60票，这将使民主党人得以绕过一些试图阻挠法案的立法者。

　　⑤耶伦正式出任美国财长，华尔街恐迎来严厉的监管者

　　美国国会参议院1月25日投票批准美国联邦储备委员会前主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)出任财政部长。耶伦成为美国历史上首位女性财长。

　　参议院当天以84票赞成、15票反对的投票结果通过了总统拜登对耶伦的提名。耶伦出任财长后，将面临如何引导国会同意拜登提出的1.9万亿美元一揽子经济救助计划等难题。目前，该方案在国会遭遇来自共和党人的较大阻力。

　　此外，拜登还在1月18日提名了两个重要金融监管机构的负责人，拜登提名盖瑞·詹斯勒(Gary Gensler)出任美国证券交易委员会主席，提名罗希特·乔普拉(Rohit Chopra)担任美国消费者金融保护局(CFPB)局长。这两人的提名如果获得通过，华尔街恐将进入强监管时代。

　　⑥变异新毒株仍在肆虐，疫苗接种进度混乱

　　1月份，新冠病毒的变异毒株仍在部分国家肆虐。据美国多家媒体报道，目前全美已报告了多种新冠病毒变异株感染病例，除了南非变异株感染病例外，还有在英国和巴西发现的变异株感染病例，其中英国变异株感染病例已扩散至美国30个州，累计超过430例。专家认为，变异毒株已经在美国国内开始了广泛的传播，但是由于美国目前基因测序工作做得很少，所以报告出来的病例还并不多。

　　疫苗的节奏进度却并不是非常顺利。欧美等国疫苗接种都出现供应不足的情况。目前欧盟国家的疫苗接种进度远远落后于英国与美国，最新数据显示，欧盟境内每100人中仅有2.6人注射疫苗，而英国为12.5人，美国为8.8人。

　　⑦美联储释放悲观信号，多次暗示不会过早收紧政策

　　在1月28日公布的利率决议中，美联储维持联邦基金利率在0-0.25%区间，保持每月1200亿美元的资产购买规模不变，与市场预期一致。

　　不过，美联储的声明略显悲观。美联储表示，由于近几个月疫情的影响，增长似乎正在放缓，经济和就业复苏步伐温和，经济的疲软集中在受疫情影响最严重的行业，将严重依赖疫情发展的形势，新增了影响因素“包括疫苗接种进度”的表述。这是美联储第一次在声明中提到对复苏步伐和疫苗接种进展的担忧。

　　声明中还删除了“近期”、“中期”的措辞，此前声明中表示疫情在“近期”对经济构成压力，在“中期”对经济构成风险，这次直接改称危机将“继续施压经济活动、就业和通胀，并对经济前景构成重大风险”。这表明美联储官员可能不知道这种不确定性将持续多久。

　　在1月利率决议之前的表态中，鲍威尔强调美联储不会迅速加息，现在也不是谈论退出QE的时候。多位美联储官员均表过态：现在讨论缩减购债为时尚早。

　　⑧沙特再次自愿减产100万桶/日，欧佩克+同意俄罗斯小幅增产

　　1月5日，欧佩克+就2月份石油产量达成协议。沙特意外宣布将在2、3月份自愿大幅减产100万桶/日，其他欧佩克+成员国则保持产量稳定或小幅增产。这个减产力度将远远抵消俄罗斯和哈萨克斯坦在2、3月份每月合计增产7.5万桶/日的影响。

　　根据欧佩克官方声明，欧佩克+2月石油减产规模为712.5万桶/日，3月为705万桶/日。欧佩克+4月份的石油产量水平将在下次会议上决定。从2月1日开始，沙特的石油产量将是812.5万桶/日。

　　进入2月份后，接下来市场恐怕依然难以平静，仍有许多大事值得关注，除了正在不断发酵的美国散户逼空大戏之外，2月份沙特将开始自愿减产，特朗普的弹劾案审判也即将开始，美国新一轮刺激计划也将再次提上日程，还有新冠变异毒株的扩散和疫苗接种的进展等。