黑色期货低开高走，钢价震荡偏弱

1月25日，期螺2105合约早盘低开高走，午收4345涨0.30%；期卷2105合约早盘低开高走，午收4434涨0.84%。

1月25日，铁矿(1047, -8.00, -0.76%)石2105合约早盘低开高走，午收1058涨0.33%。

1月25日，焦煤(1632, -3.50, -0.21%)2105合约早盘低开高走，午收1639.5涨0.28%；焦炭(2706, -81.00, -2.91%)2105合约早盘低开震荡，午收2726.5跌2.15%。

截至发稿，期螺主力合约报4345元/吨，较上海市场20mm三级螺纹钢(4321, -11.00, -0.25%)（折过磅价）贴水101元/吨；全国25个主要城市中，南京、合肥、昆明等个别市场螺纹钢价格下跌20-30元/吨，绝大多数市场持稳运行。

宏观面：国家发展改革委称全力畅通运输物流网络保障稳定供应；沪深调控加码，稳房价稳预期，地方进入“两会”时间，京沪粤推进金融改革。

产业面：1月中旬重点钢企粗钢日均产量221.81万吨，旬环比增长1.02%；1月中旬末，钢材库存量为1404.31万吨，比上一旬增长7.8%，同比增长29.99%。

临近春节，下游工地陆续放假，钢材需求延续走弱态势，钢厂及社会库存均加快累积。下游冬储意愿不强，冬储价格仍在博弈中。考虑到大多数城市价格已经逼近钢厂成本线，预计短期钢价震荡偏弱运行，下跌空间有限。