发生了什么？拜登将提出数万亿美元刺激计划，非农数据“如预期般糟糕”，黄金“闪崩”，白银暴跌超9%，美三大指数再创收盘新高

美国12月非农“如预期般糟糕”，2020年12月非农减少14万人，预期增加5万人，失业率6.7%与前值持平。贵金属价格逆市暴跌，黄金跌逾4%，失守1850美元/盎司重要关口，白银跌超9%。分析人士认为，市场正在发出信号，美国利率上升和经济增长好转将减少对黄金的需求。美三大指数集体收涨再创收盘新高，道指涨0.18%，本周累涨1.61%；标普500指数涨0.55%，本周累涨1.83%；纳指涨1.03%，本周累涨2.43%。

拜登将提出数万亿美元刺激计划，美三大股指再创收盘新高

拜登表示，将于北京时间1月9日与众议院议长佩洛西和民主党领袖进行通话，将提出全面的一揽子刺激计划，数字将非常“大”。预计将于下周四公布刺激计划的细节，刺激计划的规模将是数万亿美元。拜登表示，将使用财政手段来抗击疫情，将为教师接种新冠疫苗，并在所有联邦管辖范围内坚持实施佩戴口罩的要求。

美国民主党夺得参众两院控制权，市场憧憬候任总统拜登就职后，将会推出更多刺激措施，美股三大指数再创收盘新高。截至今日凌晨收盘，美三大指数集体收涨再创收盘新高，道指涨0.18%，本周累涨1.61%；标普500指数涨0.55%，本周累涨1.83%；纳指涨1.03%，本周累涨2.43%。

特朗普或将被无限期“封号”？

据美国有线电视新闻网报道，当地时间1月7日，脸书首席执行官扎克伯格表示，将冻结现任美国总统特朗普的脸书和Instagram账号，至少到1月20日特朗普任期结束为止，甚至可能无限期冻结。推特在7日早些时候发布声明，表示将冻结特朗普的账号12小时，若未来出现违反规定的情况，推特或永久冻结特朗普的账号。

YouTube也相继删除了特朗普账户发布的一些视频，在视频中特朗普称大选受到操纵，YouTube表示将对特朗普此类视频进行限制，并于当日实施了更严格的选举欺诈错误信息政策。这是特朗普过去4年总统任期中，社交媒体平台对他个人账号施加的最严厉处罚。分析称，特朗普在社交平台上发布的具有煽动、鼓励暴乱者的内容让脸书和其它平台饱受压力，封号标志着这些平台对特朗普的限制明显升级。

美国12月非农数据“如预期般糟糕”

北京时间1月8日21点30分，美国劳工部更新2020年12月的非农就业数据，如预期般反映了疫情持续恶化下就业市场复苏势头戛然而止。

美国劳工部透露，2020年12月非农减少14万人，预期增加5万人，失业率6.7%与前值持平。上个月也是自去年四月疫情暴发后，首度出现单月就业人数下降的情况。自去年3—4月就业市场损失超过2200万个岗位后，年内美国经济累积恢复约1200万个岗位。

“考虑到12月绝大多数前瞻性就业数据均表现较差，基于美国就业市场预测模型，12月非农就业数据表现不佳几乎是板上钉钉的事情。”宏源期货贵金属分析师李晓杰说，从美国国内环境看，美国疫情正在持续恶化，美国民众注射美国自制疫苗的数量远远低于预期，加上采取相关商业限制措施，对企业和外出活动进行限制，企业裁员增多，在未来一段时间，疫情环境下的美国就业数据预计都将表现疲弱。

美国就业市场的具体数据方面，12月“小非农”ADP数据表现不佳，出现了八个月以来首次下降，显示12月就业人数减少了12.3万人，远低于预期的增加7.5万人和前值增加30.7万人。虽然美国12月ISM非制造业PMI录得57.2，创去年9月以来新高，但ISM的就业指标逆转了前面3个月的上涨势头，降到了48.2。ISM报告称，当月制造业就业人数有所增加，但服务业领域的就业却有所下降。

据统计，当月美国雇主计划的裁员人数也有所增加。美国首申失业金人数依然处于高位，虽然连续第三周下降，但数据仍显示劳动力市场反弹乏力。在疫情恶化的影响下劳动力市场复苏似乎停滞，也显示出经济正受到疫情导致的商业限制和消费者支出紧缩的打击。

李晓杰认为，在依旧低迷的经济复苏状态下，美联储的货币政策只会趋于维持宽松或加码宽松状态，预计2021年四季度以前都不会缩减刺激，民主党总统拜登正式任职后，市场或将预期更大规模的财政刺激措施，考虑到贵金属的抗通胀货币属性，虽然短时间有技术性调整，但总体仍依旧维持振荡偏强趋势。

东吴期货万涛认为，根据贵金属季度性历史表现来看，金银一二月是全年走势较为亮丽的月份，一方面来自我国农历新年消费季节性因素；另一方面，权益市场投资年底进入了收官战，部分获益资金需寻找安全池，贵金属或其他避险货币则成为大型对冲机构的防御配置需求。

“2021年从实际利率角度看，影响金价的主要因素在于通胀，而通胀能否抬头主要是看美国的财政政策，目前美联储货币政策已经到头，市场预期最终美联储实行收益率曲线控制（YCC）来提振经济和通胀预期。重点关注美国财政政策的落地情况，而按照目前美国两党的势力分布，想要快速推进有效的财政刺激方案，也非常困难。整体来看，今年黄金突破历史高点后，中短期存在回调整理的需求，但价格重心长期趋势向上，多头持有者仍需承受短期波动的困扰。”万涛说。

双焦走势出现分化

截至本周五下午收盘，焦炭期货以中阴线收盘，下跌54元/吨，跌幅1.81%；而上游焦煤期货以中阳线收盘，上涨67元/吨，涨幅3.93%。行业人士认为，成品跌原料涨，煤焦出现了走势分离。从基本面看，只是一个短期的市场信息刺激。

西部期货煤焦研究员李鹏超告诉期货日报记者，做空焦化利润头寸，支撑焦煤价格强势上涨。一是1—3月受春节假期影响煤矿产量预期下降，进口受限，供应大幅下降，而需求稳中偏强，焦煤供需紧张，价格有支撑。二是焦炭产量稳中有增，而需求受淡季因素影响钢厂开工容易大幅下降，焦炭偏紧格局有望缓解。且当前焦炭现货高利润，盘面高利润，市场有资金去做空焦化利润策略。1月8日，焦煤2105合约持仓137183手，增仓28521手。焦炭2105合约持仓200436手，减仓2384手。

“受山西焦煤一季度上调长协价的影响，今年1月初，大矿价格纷纷调涨50—100元/吨不等，各地方矿以及洗选煤企陆续跟涨，焦煤整体出货顺畅。虽然，目前焦企和钢厂的库存已到高位，但是受疫情预期的影响，仍在积极加大原料囤积，以防出现2020年初情形。”中辉期货焦炭研究员杜鹏说。

光大期货煤焦研究员王心彤认为，焦煤价格或将延续涨势。从供应面来看，国产端安全检查继续，环保和安全监管对生产影响，同时临近年末国内煤矿多安全生产为主，国产端产量下降。蒙煤通关低位，蒙煤可售资源有限，低价资源进一步减少，蒙煤价格继续上涨20—50元/吨。澳煤进口依然低位，新年暂时未放开澳煤进口。库存方面，下游焦化厂焦煤库存小幅下降。港口进口焦煤库存继续下降。展望后市，供应收缩，春节前焦煤或以高位振荡为主。

李鹏超认为，1月焦煤进口受限，产量稳中偏弱，供应较弱，而需求小幅增加，供需缺口环比增大。另外，春节前钢厂和焦化厂仍有主动补库需求，支撑焦煤现货价格偏强运行。

焦炭方面，本周焦炭现货第十二轮提涨落地。据悉，河钢、日钢对焦炭采购价上调100元/吨。供应方面，焦化去产能继续，焦化产能继续下降，导致产量明显下降。但随着部分地区环保限产解除，开工率小幅上升。需求方面，高炉开工率下降。有消息称受寒潮影响，电网供需紧张，部分钢厂或受影响，需求或有减少。库存方面，钢厂库存继续小幅下降。焦化厂库存低位减少。近期港口焦炭受大风天气等影响疏港量下降，库存小幅上升。“后期来看，焦炭供需双减，焦炭或振荡调整。”王心彤说。

化工五兄弟齐跌逾2%

本周五国内期货市场化工板块不少品种跌幅居前。其中，PVC收盘大跌3.25%，纯碱、塑料、甲醇、PP主力合约也均跌超2%。现货市场疲软被认为是拖累PVC等化工品走弱的主要原因。据相关行业机构的观测，近期PVC现货持续降价，虽然价格较前期明显下跌，但市场成交仍不理想，因受到需求弱化拖累。

“近期石家庄疫情的急剧升温，造成华北地区部分地域物流停运，企业存在提前放假的预期，导致下游需求缩减，成交信心乏力，市场心态较为悲观。虽然前期因天气以及环保因素的影响，聚烯烃下游部分限产及停产的企业已陆续恢复开车，但是市场回暖氛围不足，采购维持刚需，成交量偏低。”国元期货化工分析师张霄说。

记者在采访中获悉，当前聚烯烃装置整体开工率高企，对价格形成了一定的压制。自12月中旬起，聚烯烃的装置开工率一直处于稳步上升的态势。截至本周四，国内塑料的装置开工率达到93.94%，PP的开工率维持在93.91%。分别较12月中旬上涨3.98和6.57个百分点；周环比分别上涨1.33和0.86个百分点。而石化库存跟随装置开工率走高在元旦过后的第一个工作日达到近一个月以来的小高峰70.5万吨。之后小幅回落，但是仍位于60万吨以上。而且自2021年1月1日起，根据《国家发展改革委、生态环境部关于进一步加强塑料污染治理的意见》，上海、广东等地再次加强了塑料制品使用的管理。其中，上海的商场超市将不再提供一次性塑料袋，广东省全面禁售一次性发泡塑料餐具，再次加剧了市场对于下游的需求担忧。

张霄认为，近期塑料线性和PP拉丝的排产比例持续下挫，给予市场一定的缓解。截至1月7日，塑料线性和PP拉丝的排产比例维持在33.8%和31.96%，较元旦前下滑6.2和1.87个百分点。同时，受寒潮低温影响，吉林、山东等地多家电厂和供热企业电煤需求量上涨，部分电厂存煤达到最低警戒线，再次推动煤价大幅走高，对于煤化工成本有较强的支撑。此外，本周二OPEC+达成协议，沙特2—3月将自愿额外减产100万桶/日，短期原油的持续上涨对制油制烯烃成本以及整个化工产业链有较强的利好指引，所以后期下滑的空间相对有限，谨慎操作。

记者发现，元旦节假期后，纯碱期货价格先是走出了一番顺利的上扬趋势，主力2105合约周四最高价达到前期高点1682元/吨，随后高位回落，仅1月8日一天跌幅就达到1.77%，两天时间回吐本周大部分涨幅。

光大期货玻璃纯碱分析师张凌璐告诉期货日报记者，本轮纯碱期货价格上涨有迹可循。第一，12月份国内部分企业纯碱装置确实受到较多意外故障，导致行业开机率下滑至全年第二低位64.15%附近，而2020全年开机率第一低位还是在6月上旬全行业大面积集中检修的时候出现的，当时行业开机率达到了62.10%。第二，在生产大幅下降的同时，纯碱企业也自12月以来进入良好的去库通道，库存周度降幅在12月底达到17.25%，重质碱库存周度降幅也一度达到16.32%。供给端的短时间下降给纯碱期货价格上涨提供了良好的契机。

除此之外，张凌璐认为，纯碱期货价格本轮上涨还有一些非基本面因素。一是前期玻璃期价持续上涨而纯碱期价持续下跌，二者价差持续走扩给多纯碱、空玻璃的套利策略提供了良好的入场时机。二是年底的纯碱市场从不缺热点题材，今年当之无愧的当属光伏行业。无论是玻璃龙头企业纷纷进驻光伏玻璃产线，还是各大机构对于2021年光伏行业发展前景的乐观态度。三是目前港口5000大卡煤炭价格已达到800元/吨，焦煤、动力煤期货等也出现大幅上涨，对纯碱期货价格的上涨起到一定的成本支撑作用。

“尽管本周五纯碱期货出现明显回调，但短期内在开机水平低位、去库良好、下游刚性补库等多方因素共振下，下行空间相对有限。从中长期来看，若供给端不再出现频繁故障和停机的情况，那么纯碱价格将面临下行压力。”张凌璐说。