大宗商品资金流向显示市场继续看多原油

中金公司5日发布研报称，2020年大宗商品价格表现分化明显，是供给风险和需求逆风的较量。从期货市场头寸来看，投资者在过去一年里将更多的资金投向农产品和有色金属，而能源和黄金的期货持仓是下降的。值得一提的是，2020年黄金价格大涨24.9%的同时，期货市场投机持仓反而下降，反映的正是利率驱动和避险驱动之间的切换。从去年12月大宗商品资金流向看，市场预期继续看多原油，但有色金属看多氛围开始转淡，农产品内部分化加剧，对黄金的预期有所改变。

中金公司称，和市场预期相比较，对今年的展望中，有色金属价格已经反映预期，原油和黄金存在较大预期差，农产品一致看多。就现阶段而言，大宗商品现货需求利好逐步兑现，但远景改善尚需时日，供应弹性略有恢复。