18万亿资管机构：基本金属下个季度将会回调

贵金属今年表现亮眼，但基本金属也毫不失色，国际现货价格今年至今上涨近23%，但由于主要受疫苗面世消息所驱动，超过80%的涨幅发生在四季度。当中，以铜、镍及锌价回报最突出，今年迄今涨幅均逾25%。

往后看， 金属还会有投资机会吗？

就在刚刚，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)对上述问题进行了详细的回答。

截至今年第三季度，瑞银财富管理全球的投资资产又创历史新高，达到了27,540亿美元(折合179830亿人民币)，在亚太区的管理资产也超过5,005亿美元。

这家管理接近18万亿的资管机构说了啥？我们来看看。

瑞银财富认为，基本金属下个季度将会回调。

逻辑是，以伦敦金属交易所3个月铜期货为例，铜价上周一度突破8,000美元，涨至7年多以来的高点。中国对金属的需求强劲，加上采矿及金属废料在疫情下供应减少，配合工业金属的投资需求激增，吸引资金此前大举流进基本金属市场。

「我们最近调高了明年全球经济增长预测，从原来的5.4%上调至6.1%，也因此提高了基本金属目标。不过，铜、铝及镍当前价格高于明年四个季度目标，其中，铜价明年3月前可能回调至7,200美元，下半年则持稳于7,500美元左右。」瑞银财富表示。

基本金属下个季度可能面临调整，主因在于：

第一、基本金属本季度累积涨幅巨大，不少价格已经超涨，此可能触发生产商增加供应。如果市场没有重大短缺或库存大幅减少下，难以支持基本金属目前价格。

第二、中国多个行业可能已完成补充基本金属库存，以未锻轧铜和铜产品为例，进口量已连续两个月下降，10及11月环比分别减少14%及9%。国内经济提速反弹，但同时货币政策已悄然趋于平衡，以降低长期经济因为政策宽松而可能引发的不平衡风险。

第三、发达国家收紧出行限制可能导致经济复苏放慢，基本金属需求也因而减少，明年一季度库存增加令价格承压。

第四、不仅基本金属，总体大宗商品的投资者最近都在重整部署，疫苗引发的涨势告退或短期经济挑战也可能引发新一轮获利了结。

由于基本金属价格在未来12个月下行的概率比上行要高，投资者明年应静候进场时机。