尿素：供应端限产持续发酵 期现货震荡偏强运行

1、供应端

截止到12月18日国内尿素开工率60.3%，开工率基本较上周下降4.8个百分点。气头尿素开工率41.9%，周环比小幅下降15.6个百分点，国内西南、西北地区多套气头装置停车；内地煤制限产叠加多套装置恢复不及预期，短期供应呈下降趋势。上周国内日产量12.6万吨/日，较前一周环比下降1万吨/日，短期供应呈下降趋势，预计2月份供应将逐步抬升。内地内蒙天野、山东明升达、河北东光、云天化、新疆天运、四川美青、青海云天化、宁夏石化等多套装置减产停车，预计近期国内尿素日产将维持在13万吨/日以下。

2、需求端

12月份的农业需求实际用量依旧不高，零星采购为主，但是淡储的增加抵消了农需的下降。工业需求，截止到12月18号复合肥市场开工率46%，周环比提升0.3个百分点。复合肥开季节性恢复，多数企业严格控制低库存，合理安排产销，同时肥企受原料尿素成本利好，企业也持续挺价。下游三聚氰胺开工环比小幅下降，板材企业受大气污染治理，采购积极性不高，国内西南、山东、山西多套装置停车检修。总体来看，12月份的国内需求较11月有明显的增加，相对稳定。

3、库存

国内上游预收订单较为稳定，供应大幅下降，导致库存持续历史低位。

综合来看，供应端的持续下降为国内现货价格提供支撑，原料端煤价的上涨也为现货有挺价驱动；虽然需求小幅走弱，但历史低库存下国内现货依旧偏强。