明年货币政策怎么走？中央经济工作会议最新定调来了！快看解读

昨日，一年一度的中央经济工作会议落下帷幕！

据新华社报道，中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委、国务院总理李克强，中共中央政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。

习近平在会上发表重要讲话，总结2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。

以下为会议要点：

财政政策：积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解地方政府隐性债务风险工作，党政机关要坚持过紧日子。

货币政策：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

资本市场：要健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击各种逃废债行为。

明年重点任务：一是强化国家战略科技力量。二是增强产业链供应链自主可控能力。三是坚持扩大内需这个战略基点。四是全面推进改革开放。五是解决好种子和耕地问题。六是强化反垄断和防止资本无序扩张。七是解决好大城市住房突出问题。八是做好碳达峰、碳中和工作。

格林大华期货股指期货首席研究员赵晓霞在接受期货日报记者采访时表示，本次中央经济工作会议认为2020年交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷，这意味着在我国疫情防控有效、经济恢复的情况下，明年的工作重点会逐渐从应对疫情转向常态化，预计明年不论是财政政策还是货币政策都会逐步回归正常，明年的政策与今年相比，会有边际上的收紧。需要注意的是，本次会议强调明年的宏观政策要保持连续性、稳定性和可持续性，这意味着政策回归常态化的过程是渐近的，不会猛然转向。会议表示明年会实施积极的财政政策和稳健的货币政策，预计财政政策的支持力度会重点体现在支持科技、扩大内需、都市圈建设等方面。与今年相比，预计明年的货币政策会有较明显的收紧，考虑到人民币升值压力，而目前国外因疫情流动性还没有回收，预计我国明年一季度前回收的流动性的可能性较小，股市、商品在流动性回收前都会表现为向上行情。

“明年国外疫苗开始大规模应用，加上美国新总统注重疫情防控，明年海外疫情有望得到控制，届时主要经济都会面临流动回收的问题，其他经济体回收流动性时，人民币升值的压力就会减弱，预计我国回收流动性的时间窗口也就到了。”赵晓霞认为。

一德期货股指分析师陈畅认为，以下几点值得投资者重点关注：

第一，中央经济工作会议提出“注重需求侧管理”，与12月11日中央政治局会议中所提出的需求侧改革相呼应。需求侧管理的战略基点是扩大内需，旨在通过改变经济发展结构，提升国民经济体系整体效能。从内部结构来看，通过需求侧改革逐步降低房地产在国内需求中的占比，可以促使经济增长从以投资驱动为主向消费驱动转变。结合会议中所提的“强化国家战略科技力量”和“增强产业链供应链自主可控能力”，在需求侧改革的推动下，国产替代进口也将是未来科技领域发展的一个方向。

第二，继中央政治局会议后，中央经济工作会议再次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”。从11月3日上交所发布通知暂缓蚂蚁集团科创板上市，到11月10日市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》，再到近期人民日报发文评论互联网巨头进军社区团购，预计后续监管层将针对垄断企业（尤其是互联网企业）出台一系列相应的较为严格的监管措施，引导各类资本流向实体经济，特别是高新技术发展领域。

第三，会议指出“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效”。四季度以来，受政策面信号和信用债事件违约影响，投资者不断强化对货币信用边际趋紧的预期。尤其是考虑到当前宏观背景和2017年存在一定相似之处，投资者更担心后续政策会重演2017年至2018年大幅收紧的历史。从中央政治局会议和中央经济工作会议的表态来看，重演2018年的概率非常低。在当前国内经济快速修复的背景下，后续宏观政策将逐渐回归常态化，政策层面回归正常化是为日后相机决策留下更多空间。在此背景下，预计明年的政策天平逐渐向“防风险”倾斜， “稳货币”“稳信用”将成为明年的货币政策基调。

第四，会议指出“提高上市公司质量，打击各种逃废债行为” 。12月14日沪深交易所发布退市新规的征求意见稿，旨在不断提升上市公司治理水平。受永煤信用债违约事件影响，近期信用债取消发行情况较为严重，信用利差也出现了走阔的态势，使得投资者对未来信用紧缩的担忧不断增加。而严肃查处逃废债等违法违规行为有利于维护债券市场公平秩序，通过切实保护投资者合法权益来增强投资者对信用债市场的信心。