上一篇

市场“阴云密布” PTA弱势难改

下一篇

市场转暖 股指或可看高

分享

高基差限制苯乙烯跌幅 上游纯苯预计维持上涨趋势

2020-12-03 09:09:39    新浪财经    
欢迎关注牛钱网官微(niumoney_com),我们将每日为您提供专业及时、有价值的信息及交易服务。

微信图片_20201203085108.png

苯乙烯良好基本面并未发生显著变化,本轮价格回调,尤其是EB2101期价大幅回调,以短期正常调整看待,而非反转。预计调整过后,EB2101期价仍有向现货回归、向上修复基差的需求。

  图为苯乙烯指数日线

  上游纯苯预计维持上涨趋势

  进入三季度,纯苯的装置检修趋同于历史同期,11月检修量大幅增加,使得纯苯开工率整体呈下滑态势。12 月份检修量预估同比微增,结合当前低开工率,预计纯苯整体供应偏紧。

  纯苯进口利润走低,进口量再度大幅下降。今年1—6月份,纯苯内外价差不断下降,7月初几乎跌至零,随后逐渐小幅回升至500元/吨一线,整体低位运行。海外疫情反复,工厂复工不及预期,加之进口利润微薄,近期港口进口到货量明显减少。

  原油上从成本端助涨纯苯。近期国际原油价格整体强势拉升。从宏观面看,疫苗利好消息释放,叠加美国强劲经济数据,以及中东地缘局势动荡,推动短期油价走强。中长期看,随着全球经济复苏预期增强,流动性宽松延续,美元指数走弱,风险偏好回升,油价仍将振荡上行。

  综上,纯苯检修增多、供应边际下降,库存高位回落,而原油的发力也从成本端提供驱动,纯苯价格预计维持上行态势,从而抬升苯乙烯成本。

  苯乙烯供需分析

  供应方面,11月以来,苯乙烯装置检修量大幅增长。12 月份预计装置检修量仍较多,市场整体供应预期继续下降。

  由于海外装置集中检修,近期亚洲苯乙烯市场供应货源依旧紧缺,国内苯乙烯进口量维持低位。从目前的船期预报来看,12月中旬之前进口到港量持续偏少,在此进口缩量背景下,苯乙烯港口提货速度预估会加快,企业惜售,现货货源会持续偏紧。近期苯乙烯进口利润继续飙涨,预计1月开始进口量增加。但是外盘价格同样处于上涨趋势之中,进口成本将相应抬升。

  另外,苯乙烯新增投产并不多,且下游同样有新增投产,更多只是心理影响。

  需求端方面,近期苯乙烯下游工厂开工高位持稳,三大塑料(7700,-150.00, -1.91%)需求整体持续向好。内需方面,今年第二季度以来,国内疫情控制良好,下游终端需求不断恢复;外需方面,受疫情反复的影响,冰箱、冷柜等下游居家类产品的消费需求增加,同时国外的装置生产能力受限制使得订单向中国转移,苯乙烯下游 EPS、PS、ABS 订单颇丰。苯乙烯主流下游利润整体尚可。

  苯乙烯库存自今年 6—7 月份达到峰值之后,便开始了持续去库之路。检修增加导致国内苯乙烯产量或下降,12月中旬前进口量维持低位,下游需求端有走弱预期,但不明显,同时检修力度不及上游苯乙烯,12月中旬之前库存预计继续以去化为主。

  高基差难以维系

  由于苯乙烯现货短期供应紧张,10月过后现货价格大幅飙升,带动EB2101合约基差从负值迅速飙升。近期随着现货价格高位回落,期货价格大幅减仓回落,跌幅明显大于现货市场,EB2101自高点8433元/吨回落至7500元/吨以下之后,基差攀升至1500元/吨。而通过前述分析,笔者认为短期苯乙烯供应紧张格局未变,现货价格高位持稳。同时,12月份是否能有效解决现货短缺问题仍需验证,在当前时间节点,1500元/吨的高基差不可维系,期货价格短期超跌可能性更高。

  从苯乙烯远期曲线的斜率变化来看,10月后的苯乙烯市场价格呈现典型的走牛结构。在现货端的坚挺格局不变情况下,维持强势判断。

  总结

  综上,从成本端来看,纯苯价格预计维持上行趋势。从供需来看,12月装置检修量大,进口到港少,供应趋紧,而需求端环比有所趋弱,但整体旺盛格局不变,12月中旬之前预计苯乙烯继续以去库为主。从估值来看,现货高估,但货源紧张格局将继续支撑现货价格处于高位,EB期价大幅回调之后基差升至极高位置,显示EB2101期价低估,有反弹修复需求。


(注:本文经牛钱网采编,并已标注来源,若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系客服,我们将及时调整或删除。添加牛钱网公微:niumoney_com,获得更多精彩财经资讯。)

如果您对牛钱网有意见和建议请发邮件至:

niumoney@163.com,并请留下您的联系方式,我们的工作人员会尽快与您联系!

全国服务热线:0551-63423017

工作时间: 08:30-17:00

投资有风险,入市需谨慎!
© 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服务(上海)有限公司    合肥牛钱网络科技有限公司   ICP备案:沪ICP备15020862号-1 皖公网安备 34011102000225号

 广播电视节目制作经营许可证 (皖) 字第00488号   增值电信业务经营许可证 皖B2-20180032