上一篇

苯乙烯或超跌反弹 港口库存继续下降

下一篇

欧佩克JMMC会议又谈崩了!两国直接反对延长减产,伊拉克、尼日利亚也有“小算盘”......12月油价何去何从?

分享

铜上行趋势尚未结束 保持多头思路

2020-11-27 09:53:12    期货日报    朱善颖
欢迎关注牛钱网官微(niumoney_com),我们将每日为您提供专业及时、有价值的信息及交易服务。

image.png

美国大选风险逐渐弱化后,伴随着新冠疫苗进展和海外财政刺激的乐观预期,有色各品种接连向上突破,作为有色金属风向标的,涨势尤其突出。伦铜自11月初的6700美元/吨上涨至7300元/吨之上,涨幅接近10%;沪铜也在11月中旬突破了长达5个月的箱体振荡,一举冲至55000元/吨附近。展望未来,短期宏观面与基本面共振、中期矿端供应偏紧都将带来利好,因此铜价趋势性上行并未结束。

宏观面与基本面共振

沪铜月内发力突破与宏观面、微观面共振密不可分。宏观层面,美国大选结果落地,全球风险偏好显著修复,海外权益市场均大幅上行,且拜登的政策目标中承诺了更大数额的基建投资计划,强化了市场对财政刺激的乐观预期。此外,境外疫情虽然严重,但以辉瑞为首的疫苗试验在月中有了突破性进展,强化了海外经济复苏的预期,在全球流动性维持宽松的背景下,通胀逻辑重新主导市场,有色等周期工业品领涨。从微观层面来看,国内精铜社会库存持续去化且降幅较大,现货升水维持高位,下游家电、汽车等领域产销两旺,表观消费处于景气区间。此外,另一个重要的供给来源废铜,由于进口新政尚未完全落地,进口量难有补充,加之国内货源供应紧张,导致精废价差持续处于合理水平之下,客观上对精铜消费起到促进作用。整体来看,多头可谓占尽天时地利,宏观面与基本面配合下,铜价上涨水到渠成。

中期矿端增量有限

从更长的周期看,本轮铜价趋势性上行的起点可视为3月末的美元流动性危机解除,4—7月铜价连续上涨近40%,有效突破了2019年的高位,上行窗口自此打开。中期来看,我们认为铜价趋势性上行并未结束,至少在2020年中期之前,铜有望维持振荡上行格局。这同样有来自宏观面和基本面的双重支撑。从宏观面来看,疫苗大范围落地接种只是时间问题,市场难以再次出现一季度的情绪崩塌式下跌,尤其是美国大选落定后,政局稳定有利于政府重心移向防疫和经济恢复,海外基建等投资类需求有望拉动有色金属消费,而宽松货币政策预计在明年中期以前难以退出,通胀逻辑还有交易空间,宏观面利好铜价继续上行。

从基本面来看,2021年海外矿山增量有限,尤其是在上半年,铜精矿可能维持偏紧的供应格局,对铜价产生支撑作用。而从内需来看,地产竣工仍有释放空间,地产后周期带动的装潢、家电等消费领域表现可期,且海外生产难以迅速恢复,今年白电、小家电等领域的出口增长和订单向内转移预计将维持黏性,而新基建、新能源汽车等领域有望持续贡献增量。整体来看,中期铜市基本面尚可,且上半年在供给掣肘下,可能成为价格上行的重要助推动力。

综上所述,铜价自今年4月开始的趋势性上行有望延续至明年中期。操作上,建议保持多头思路,但铜价上行可能不会一帆风顺,预计以振荡上行为主,后市关注沪铜56000元/吨、60000元/吨两处阻力位。

(注:本文经牛钱网采编,并已标注来源,若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系客服,我们将及时调整或删除。添加牛钱网公微:niumoney_com,获得更多精彩财经资讯。)

如果您对牛钱网有意见和建议请发邮件至:

niumoney@163.com,并请留下您的联系方式,我们的工作人员会尽快与您联系!

全国服务热线:0551-63423017

工作时间: 08:30-17:00

投资有风险,入市需谨慎!
© 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服务(上海)有限公司    合肥牛钱网络科技有限公司   ICP备案:沪ICP备15020862号-1 皖公网安备 34011102000225号

 广播电视节目制作经营许可证 (皖) 字第00488号   增值电信业务经营许可证 皖B2-20180032