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苯乙烯、聚乙烯、聚氯乙烯同门一脉 推涨逻辑各有不同

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新冠疫苗又有大消息,OPEC+增产计划或推迟,国际油价应声上涨!沪铝逼近1.6万元/吨大关,触及三年高位

2020-11-19 08:32:18    期货日报    谭亚敏
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北京时间周三晚间,新冠疫苗再次传来大消息!

据外媒11月18日消息,美国药企辉瑞宣布,其和德国生物技术公司BioNTech共同研发的疫苗,在临床试验的最终数据分析中有效率达到95%,已经满足申请紧急使用授权的要求,将在几天内向监管部门提交申请。

辉瑞此前表示,其新冠疫苗能阻止90%的感染,预计在11月下旬申请紧急使用授权。如果申请成功,意味着该疫苗可能在今年年底在美国面世。

原油市场方面,沙特能源部长周三表示,OPEC+成功地为石油市场带来了稳定,有意愿和能力继续为市场带来更多稳定,是否延长减产还没有定论。沙特能源部长还表示,一旦利比亚石油产量回到2018年10月之前的水平,将进行讨论。

在市场人士看来,弱基本面和强预期的共振,使得原油价格短期振荡运行,OPEC+为了维稳当前油价,推迟增产计划的可能相对较大,且未来随着疫苗的推广,原油需求有望逐渐回升,中长期可考虑多配。

受疫苗消息和OPEC+增产计划推迟预期提振,国际油价周三表现偏强。截至当日收盘,NYMEX WTI原油期货12月合约收于41.82美元/桶,涨幅为0.94%;ICE布伦特原油期货1月合约收于44.34美元/桶,涨幅为1.35%。

周三,有色金属走势分化,其中沪铝沪锌表现亮眼。周三晚间夜盘交易时段,沪铝主力2012合约继续攀升,涨幅一度超过2%,最高触及15945元/吨,为2017年11月以来最高位。市场人士认为,沪铝的驱动逻辑在于基本面的走强,四季度供应端增量不及预期,消费表现较为强劲,库存处于持续去化状态。而本周现货市场货源较前期偏紧。在低库存、紧现货的背景下,沪铝突破前高。

国际油价强势上行

受疫苗消息和OPEC+增产计划推迟预期提振,国际油价周三表现偏强。截至当日收盘,NYMEX WTI原油期货12月合约收于41.82美元/桶,涨幅为0.94%;ICE布伦特原油期货1月合约收于44.34美元/桶,涨幅为1.35%。

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沙特能源部长周三表示,OPEC+成功地为石油市场带来了稳定,有意愿和能力继续为市场带来更多稳定,是否延长减产还没有定论。沙特能源部长还表示,一旦利比亚石油产量回到2018年10月之前的水平,将进行讨论。

中辉期货能化研究员郑梦琦告诉记者,原油市场当前是弱现实和强预期的共振。弱现实方面,主要在于利比亚的原油供应恢复远超市场预期,而需求受疫情影响表现较为疲弱。自9月中下旬开始,利比亚逐渐解除港口和油田的不可抗力,原油产量也从9月的15.5万桶/天增长至当前的114.5万桶/天,预计短期内将增长至130万桶/天,且利比亚表示在产量恢复至170万桶/天之前不受OPEC+减产配额的限制。供应增加且需求下滑,原油当前基本面较弱。

据悉,强预期主要在于OPEC+或推迟明年增产计划以及疫苗研发进展较好。OPEC+将在11月30日至12月1日的会议上对原油供应是否调整做出最终决议。考虑到利比亚原油供应恢复较快,二次疫情导致当前需求疲弱,OPEC在其最新月报中下调了全球原油需求预期,市场对推迟明年一季度增产计划预期较高。另外,辉瑞和Moderna疫苗研发进展较好,美国可能在12月获得两种疫苗的紧急使用授权,需求有望改善。

“弱基本面和强预期的共振,使得原油价格短期振荡运行,OPEC+为了维稳当前油价,推迟增产计划的可能相对较大,且未来随着疫苗的推广,原油需求有望逐渐回升,中长期可考虑多配。”郑梦琦说。

周三,国内能化板块多数下跌。对于橡胶期货的下跌,宝城期货能化高级研究员陈栋认为,沪胶2101合约下跌的背后原因有三个:一是前期一轮上涨把胶市供需结构向好的利多因素消化殆尽,期价缺乏继续上涨的动力。二是RCEP签署以后,2021年我国顺势下调天然橡胶进口关税预期较高,短期会对国内天然橡胶产业产生一定的冲击,尤其对偏高的国产全乳胶现货价格影响较大,对沪胶期货2101合约形成较大的负面冲击。三是海外疫情依然延续蔓延势头,虽然疫苗研制迎来突破性进展,但短期内欧美经济衰退仍无法避免,这对于我国轮胎企业丧失海外订单需求的可能性较大,弱需隐患浮现令胶价下行压力增大。

记者发现,能化板块中,苯乙烯跌幅居前。行业人士认为,周二,苯乙烯在日内回调后继续走弱。继周一日盘暴涨后,短期市场情绪有所回落。但考虑到当前华东地区明显低于往年同期的库存消费比,以及华南市场依旧缺货的格局,北方局部地区因降温构成的需求收缩暂时很难带动价格转势。在这种情况下,苯乙烯强势格局大概率未结束,短期谨慎看多。

方正中期研究员翟启迪告诉记者,周三,苯乙烯期价重心高位回落。从短期基本面来看,11月份苯乙烯去库格局并未被打破。截至本周三,苯乙烯华东主港库存下降至12.25万吨,下周主港到货量依旧较少,预计11月底主港库存将下降至5万—10万吨。但需要警惕的是,12月份进口量存在回升预期,苯乙烯去库逻辑或在12月上旬结束,届时主港将由去库逐步转向累库。从中长期基本面来看,2021年苯乙烯仍有巨大的产能投放计划,而下游需求增速仍不及供应增速,苯乙烯供需紧张不具有可持续性。近期期价高位回落主要是因为苯乙烯价格上涨过快,下游除ABS可以顺利将成本转嫁给终端外,PS和EPS价格涨幅均不及苯乙烯,其生产利润被严重压缩。近两日部分PS和EPS工厂陆续公布检修计划,近期下游PS和EPS开工率将出现下降,苯乙烯需求将走弱。

苯乙烯主港去库带来的利好已逐步进入尾声,期价高位回落,持货商心态受损,预计近期隐性库存将逐步显性化。随着12月份进口量的回升和明年年初新产能的投放,苯乙烯供应将再度走向过剩。“当前苯乙烯估值处于高位,随着供需格局转弱,市场或将打压其估值,中长期苯乙烯期价重心将继续回落。”翟启迪说。

相比于其他能化品种,沥青的基本面较弱。据了解,国内石油沥青装置开工率虽小幅下降,但仍高于去年同期,沥青市场供应较为充足。随着气温下降,东北、西北地区沥青刚性需求基本停滞;华北、黄淮地区沥青需求也逐渐走弱;华东、华南、西南地区沥青刚性需求相对平稳。沥青今年社库去库节点推迟,库存量偏高,叠加厂库增加,沥青基本面较弱。郑梦琦认为,短期沥青价格将弱势振荡;长期来看,沥青累库降低利润,倒逼炼厂缩减沥青供应,可能推动价格上行,但这一路径能否实现尚待观察。

另外,LPG连续三天小幅上行,但近期基本面变化不大。据了解,供应方面,国内炼厂开工率保持相对高位,国产气供应无忧,进口气也暂无卸船压力,供应整体较为平稳。需求方面,随着气温下降,液化气将逐渐迎来需求旺季,对液化气价格形成一定支撑。由于LPG期价锚定在山东和华南之间漂移,山东当前液化气价格仍然较低,同时也制约了液化气价格的上行幅度。“液化气仍以振荡为主,在需求旺季逻辑下,可考虑逢低偏多。”郑梦琦说。

沪铝触及三年高位

作为能直观反映美国市场消费情况的美国零售销售数据,颇受市场关注。但美国10月零售销售月率表现不及预期,导致美元指数承压大幅下行。周三外盘有色板块整体走势偏强,其中伦锌表现最为亮眼,盘中最大涨幅超过2%。除了之前疫苗带来的利好情绪尚未完全消退外,其基本面也呈现出库存持续下滑、现货贴水持续收窄的迹象,伦锌价格受到较强支撑,连收4根阳线。

反观国内有色板块,周三各品种表现有所分化,其中沪锌和沪铝走势最为亮眼。周三晚间夜盘交易时段,沪铝主力2012合约继续攀升,涨幅一度超过2%,最高触及15945元/吨,为2017年11月以来最高位。沪铝的驱动逻辑在于基本面的走强,四季度供应端增量不及预期,消费表现较为强劲,库存处于持续去化状态。而本周现货市场货源较前期偏紧。在低库存、紧现货的背景下,沪铝突破前高。“若货源持续偏紧,不排除沪铝进一步走高的可能。从2012合约的持仓来看,净空头持仓集中度已远大于净多头,沪铝回调风险有所增加,短期上方压力或将凸显。”中信建投期货有色研究员王贤伟说。

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期货日报记者从受访人士处获悉,沪锌此番走强主要是受外盘提振,因其基本面暂无较大变化,矿端供应紧缺风险暂未传导至金属端,随着锌价的再次走高,炼厂利润有所提升,开工率短期难以下降,供应压力仍存。同时随着华北地区环保政策的推行,部分镀锌企业开工率受到影响,人民币汇率的走强对锌产品消费也造成一定影响。消费存在边际转弱的可能,锌价短期高位回调概率较大。

王贤伟认为,铜、铅等品种在前期宏观利好情绪逐渐消散后,价格走势驱动逻辑重回基本面,短期波动率有所下滑。中长期看,随着各种新型疫苗的不断问世,疫情对经济的长久影响或持续减弱。在可以预期的未来,随着美国新一届政府上台,新一轮财政刺激政策落地是大概率事件。而国际大宗商品价格走势或像今年国内商品走势一般,在宏观政策引导下,随着全球消费的持续复苏,全球商品进入商品周期中的主动补库阶段,宏观与基本面形成共振,金属价格有望不断突破前高。当然,这种假设的前提条件是疫苗明年上半年可以批量应用,届时如果无法批量使用,在货币宽松预期下,金属价格依然具备走高动能。

苹果和鸡蛋价格走势偏弱

苹果期价周三跌幅较大。“苹果产区客商调货仍采购地面货源,地面货因货源质量不佳压价明显。冷库以发自存货为主,行情较为清淡,上周国内新富士苹果价格继续下跌。”中大期货农产品高级分析师谢雯说。

霜降后苹果质量下滑,客商采购意愿较低,入库量较大。据期货日报记者了解,目前新季入库量约为1160万吨,周环比上升26.34%,同比上升16%。分地区来看,山东多数地区存储量较高。

值得注意的是,从消费端来看,目前苹果进入季节性需求淡季,低价的柑橘也替代了一部分苹果消费。

“考虑到苹果供应仍较为宽松,需求低迷以及低价柑橘替代效应背景下,苹果价格可能仍延续偏弱走势,反弹或是继续加空的机会。”谢雯认为。

中信建投期货农产品分析师魏鑫告诉记者,近月鸡蛋持续承压,上周出现大幅下滑,本周在3800元/500千克一线盘整,但从现货基本面来看,整体压力仍然较大。本周鸡蛋现货价格以稳定偏弱为主,辽宁锦州区域价格维持在3元/斤水平,山东西部、河北南部在3.1—3.2元/斤,疲弱的现货相对盘面来说明显贴水,如果现货价格没有抬头的迹象,盘面要继续向上拉出升水还将承受更大的压力。

魏鑫表示,远月鸡蛋盘面基于预期进行争夺,由于今年整体鸡苗销售数据疲软,加上养殖利润持续低迷,养殖户从增产扩栏转向空栏,总体鸡蛋的供给已经呈现逐步减少的趋势,市场预期支撑远月价格。需要关注未来的补栏开产与预期淘汰两者之间的差距,从而寻找产能去化的节奏。

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