低硫燃料油期货将引入厂库交割制度

10月12日，上期所举办螺纹钢、纸浆厂库交割制度解读暨低硫燃料油厂库交割制度意见征询会议，旨在帮助市场各方全面了解厂库交割制度及作用，充分挖掘厂库交割制度的优化创新对相关品种功能发挥的作用。来自会员单位、风险管理公司、生产和销售企业、贸易商等机构的代表参加会议。

据期货日报记者了解，上期所于2020年9月起陆续推出了螺纹钢厂库交割制度和纸浆贸易商厂库交割制度，并计划推出基于厂库交割模式的低硫燃料油跨境实物交收制度。此举意在强化期货市场服务实体功能，促进期现融合，充分发挥市场机制在交割资源配置和价格形成中的作用，有效解决标准化保值和个性化需求间的矛盾。

与仓库仓单交割模式相比，螺纹钢厂库交割模式将提货地分为基准提货地和非基准提货地，非基准提货地的升贴水由厂库根据市场情况提前公布，提货地则由货主选择。螺纹钢厂库交割模式将标准化的交割流程和个性化的提货环节相分离，更利于交割资源的优化配置，在兼顾交割公平的基础上实现保值效率的提升。

基于纸浆交割实行认证制的特点，纸浆期货厂库的主体为贸易商，厂库可同时提供多个可交割品牌，厂库提货地则可直接选择位于消费地的现有指定交割仓库，将厂库仓单和仓库仓单进行对接。

据了解，为进一步探索交割环节国际化，上期所拟选择低硫燃料油作为跨境实物交收制度的试点品种，通过集团交割业务、厂库交割、境外提货的制度组合实现低硫燃料油期货跨境交收。上期所已多次与海关总署、地方海关和税务总局沟通，下一步，将在充分征询市场意见的基础上完善相关业务规则，积极推进相关业务尽快落地。

上期所相关负责人表示，厂库交割在引导供需平衡、创新升贴水市场化机制、扩展交割库布局和服务实体经济等方面都有积极作用。

首先，厂库交割方案从交割供给侧改革着手，通过票据交换和实物交收分离、赋予需方选择权等制度设计，满足套保方个性化需求，解决交割供需错配矛盾。

其次，与交易所定价的地区升贴水形成机制相比，厂库方案中交由市场定价的地区升贴水形成机制更加贴近市场，充分发挥市场在交割资源配置中的作用。

再次，厂库的增加能够大幅拓展交割库的布局和辐射范围，解决目前交割地点局限的问题。随着厂库交割制度的推广，交割厂库数量和提货点也会进一步增加，期货交割和价格影响力还将向全国范围拓展。

最后，通过仓单报价模式、供需匹配等制度设计，实现输出定价基准、引导期现融合、服务实体经济的目标，厂库交割制度体现了创新是引领发展第一动力的作用。

“我国是拥有完整产业门类的工业大国，充分发挥国内超大规模市场优势，有助于逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，打造未来发展新优势。经济循环的保障是实体企业的繁荣发展，相信厂库交割制度的推出和创新能够成为我国经济‘双循环’的有效助力。”上述上期所相关负责人说。