重磅！9月PMI扩张加速，国内经济修复态势稳固！郑商所被纳入ESMA交易后透明度评估和限仓评估正面清单，风险管理公司迎重大利好

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会9月30发布的数据显示，9月份，中国采购经理指数均明显回升，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为51.5%、55.9%和55.1%，分别比上月上升0.5、0.7和0.6个百分点，3月份以来三大指数持续位于临界点以上。

为进一步提升期货行业服务实体经济的能力，支持风险管理公司创新发展，中国期货业协会于9月30日发布了《关于风险管理公司开展仓储物流业务相关事项的通知》和《关于风险管理公司申请贸易商厂库相关事项的通知》，允许风险管理公司开展仓储物流业务，支持风险管理公司成为交易所贸易商厂库。

郑商所成功列入第三国交易场所交易后透明度评估和限仓评估两项正面清单，系我国首家列入限仓评估正面清单的交易所。

出口回升支持9月PMI全面改善

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，当前统筹疫情防控和经济社会发展工作持续推进，我国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增多。

“9月份，制造业PMI为51.5%，在调查的21个行业中，有17个行业PMI位于临界点以上，制造业景气面较上月有所扩大。”赵庆河表示，本月主要特点为：一是供需两端同步回升；二是进出口指数升至临界点以上。随着一系列稳外贸政策不断落地生效，加之国际市场需求局部回暖，制造业进出口进一步改善，本月新出口订单指数和进口指数为50.8%和50.4%，分别高于上月1.7和1.4个百分点，今年以来首次升至荣枯线以上。三是部分重点行业景气回升加快。随着国庆、中秋双节临近，假日消费效应有所显现，消费品行业PMI升至52.1%，高于上月1.7个百分点，其中新订单指数为53.7%，比上月上升2.9个百分点，表明相关企业产品订货量增长加快。四是小型企业PMI重返荣枯线以上。其中小型企业6月份以来首次升至荣枯线以上，景气回升既有制造业传统生产旺季到来的利好，也得益于一系列针对小微企业的纾困帮扶政策。

“从9月PMI的数据看，PMI出现了明显的回升，最主要的因素在于新订单PMI的回升，而新订单PMI的回升则主要得益于出口新订单PMI的回升。”银河期货研究所宏观研究员杨一平在接受期货日报记者采访时表示：“新订单PMI的回升促进了生产PMI、原材料库存PMI和就业人数PMI的回升。”

一德期货宏观战略部总经理寇宁表示，9月份，制造业在需求加速改善的拉动下再度加速扩张，其中制造业新订单指数创下年内新高，新出口订单出现2018年5月以来首次环比扩张，制造业内外需求持续加速改善进一步拉动了企业生产高位扩张，共同支撑了制造业表现出较强的韧性。

“当前，我国进出口相关指数均进入扩张区间，出口结构需求仍在。从进出口集装箱运价指数等高频数据走势来看，国内进出口需求目前仍在分化，出口需求强于进口。”申万期货研究所金融期货部经理汪洋表示，目前，欧洲疫情二次爆发，虽然对全球需求复苏进程有影响，但是国内外疫情控制的时间差也支撑了国内出口需求增长。

“同时也要看到，虽然制造业总体需求有所改善，但行业恢复并不均衡。调查结果显示，本月纺织及服装服饰、木材加工等制造业反映市场需求不足的企业占比均超过五成，高于制造业总体水平，复苏动力仍显不足。此外，全球疫情尚未得到全面有效控制，我国进出口依然存在不稳定不确定因素。”赵庆河说。

服务业修复持续加速，市场看好下阶段消费复苏速度

数据显示，9月份，我国非制造业商务活动指数为55.9%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气稳定回升。其中，服务业恢复有所加快，建筑业保持高位运行。

汪洋表示，我国消费或将加速恢复。9月份，服务业商务活动指数为55.2%，比上月上升0.9个百分点。服务业复苏保持良好势头，内外双循环的实现，需要国内消费支撑；国内疫情得到控制，也使得消费信心不断修复，四季度网络零售的发力也有一定的助推作用，继续看好下阶段消费复苏速度。

“此外，投资保持温和托底。9月份建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平。我们认为，复苏进程中投资的作用不可或缺，但随着复苏加快，房地产、基建投资快速增长可能性逐渐降低。”汪洋说。

寇宁表示，伴随国内疫情防控的稳定，服务业修复持续加速，对经济的支撑进一步加强，叠加制造业维持强劲，经济修复态势进一步稳固。总体看，目前经济逐步摆脱雨水天气及疫情的冲击，持续稳步修复，考虑到后期广义财政进一步落地起效，预计年内经济有望重回疫情前的水平。

“综合来看，宽松的财政货币政策或随复苏渐行渐远。”在汪洋看来，政策的主调转换“稳健施策”，并加快推进改革，为双循环循环实现创造条件。当然，在疫情影响仍未消除的情况下，央行仍会通过定向措施保持流动性合理充裕，保持货币供应量和和社会融资规模合理，稳定经济发展。

中期协发布两份通知，风险管理公司迎重大利好

市场人士表示，当前风险管理公司的仓储物流业务仍处于摸索阶段，也并没有很明确的盈利模式。此次中期协发布允许风险管理公司开展仓储物流业务，支持风险管理公司成为交易所贸易商厂库的相关规定，意味着将这一业务纳入监管，有利于其规范化发展，可以预见该业务的发展前景可期。

“中期协此举丰富了风险管理子公司服务实体经济的手段，仓储物流业务的开展也将完善风险管理业务的一个重要环节，这对风险管理子公司业务的风控管理、流通成本控制、交易的效率提升都有积极的意义。”华金期货总经理刘小红对记者表示，“此外，规定还对期货母公司的净资本有了更高的要求，这会持续推动行业的增资潮，利于行业的持续健康发展。”

据《关于风险管理公司开展仓储物流业务相关事项的通知》（以下简称通知），所谓仓储物流业务，是指风险管理公司及其子公司利用自有或租赁库房或场地向客户提供货物的入库、出库、存储、运输、流通加工、信息处理等服务的业务行为。中国期货业协会（以下称协会）对风险管理公司及其子公司（以下称子公司）开展的仓储物流业务进行自律管理。

通知明确指出，风险管理公司应当以服务实体经济为目标，结合自身业务需求和业务能力，充分评估业务风险，合规、审慎决定开展仓储物流业务。

通知第四条明确规定了风险管理公司及其子公司开展仓储物流业务应满足的6个基本条件：

一是风险管理公司的营业执照中应载明“仓储”或“储运”业务，通过子公司开展的，子公司的营业执照中应载明“仓储”或“储运”业务；

二是期货母公司应具备完善的公司治理结构和内控制度，近3年未被采取行政监管措施，未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；

三是风险管理公司及其子公司应具有良好的内部治理结构、清晰的决策与授权体系、完善的内部控制制度，风险管理公司近2年内未发生指引第五十五条规定的纪律惩戒记录；

四是期货母公司财务状况良好，净资产不低于人民币10亿元；

五是风险管理公司应具备开展仓储物流业务的资本实力，实缴资本不得低于人民币5亿元，最近连续3年盈利；

六是通过子公司开展的，除满足上述条件外，子公司的实缴资本不得低于人民币5000万元；

此外，通知还规定了详细的仓储地要求、对从业人员的相关要求、以及内部控制及风险防范要求。

通知最后指出，为确保业务平稳有序衔接，在本通知发布前已开展仓储物流业务的风险管理公司或子公司，应在本通知发布之日起1年内满足第四条的各项要求并完成备案，对于不符合条件的风险管理公司及子公司，应审慎控制业务规模，不得新增客户开展仓储物流相关业务。

上海际丰投资总经理王敏楠在接受期货日报记者采访时表示，此政策显示了风险管理公司作为期货行业服务实体企业的重要抓手，其基差贸易、物流仓储服务与场外衍生品服务等可以全方位地服务产业客户各式各样的需求，此次中期协发布风险管理公司开展仓储物流业务的相关要求意义有三：第一，将提高风险管理公司对于现货业务的参与程度，提供产业客户更深入更完整的现货服务，借由交易所厂库为枢纽服务大宗商品产业链上中下游的客户；第二，多元化风险管理公司的业务收入，能够提高其对现货贸易过程中的掌控力度，降低货物流转的风险；第三，将提高风险管理公司对于资金的需求，资金实力较强的公司可以直接并购现货仓库，带给产业客户更好的现货流转体验。

徽丰实业（上海）总经理李康也对记者表示，仓储物流是大宗商品贸易的核心，是各项业务的连接点，风险管理公司开展这块业务，能够更扎实地深入产业链，服务实体经济。

“未来，风险管理公司能够从原来单纯对价格的风险管理，延伸到货物实体的保管、运输，在安全性、服务性、流转性上为客户进行全方位风险管理，提供大宗商品贸易全环节一条龙的服务。”他说。

昨日，中期协还发布了《关于风险管理公司申请贸易商厂库相关事项的通知》指出，风险管理公司向交易所申请贸易商厂库前，应通过 “基差贸易”试点业务备案。在本通知发布前已获批贸易商厂库的风险管理公司，应在本通知发布之日起15个工作日内向协会报告相关材料。

东证润和资本管理有限公司总经理夏长远在接受期货日报记者采访时表示，具备交割厂库资质的风险管理公司能够提升自主组织期货仓单的能力，且能够提高注册仓单的效率，在较多交割厂库的前提下大概率会使临近交割日期货合约与现货价差更趋于合理。

“未来，风险管理公司可以通过开展该业务不断积累仓储及物流的运营经验，培养专业团队，为产业客户提供期货交割仓库、厂库及物流环节专业服务打下坚实基础。”夏长远说。

李康还表示，过往有仓库很容易出现风险事件的案例，若风险管理公司能够参与仓储物流业务，成为交易所贸易商厂库，信用保障将远胜于社会上现有的仓储物流企业。

郑商所被纳入ESMA交易后透明度评估和限仓评估两项正面清单

2020年9月29日，郑州商品交易所（以下简称郑商所）从欧洲证券及市场管理局（ESMA）获悉，经审核通过，郑商所成功列入第三国交易场所交易后透明度评估和限仓评估两项正面清单，系我国首家列入限仓评估正面清单的交易所。

根据ESMA基于《欧盟金融工具市场指令II》（MiFID II）与《欧盟金融工具市场条例》（MiFIR）的评估意见，郑商所列入两项正面清单后，欧盟投资公司参与郑商所的交易无需另行通过APA (Approved Publication Arrangement) 方式开展交易后信息披露，其交易的品种不会被视为场外商品衍生品，可不纳入欧盟对场外衍生品的合并限仓管理范畴。

近年来，郑商所高度重视国际化发展，扎实推进期货特定品种引入境外交易者，积极探索多元化开放路径，不断深化对外交流合作。本次成功列入两项正面清单，是郑商所进一步对外开放的重要标志。通过对标国际监管标准，有助于简化欧盟投资者信息披露流程，降低合规成本，在一定程度上提高境外投资者参与我国期货市场的积极性。下一步，郑商所将持续拓宽对外开放的广度和深度，稳步提升国际认可度和影响力，为境内外市场参与者提供更便捷、高效的服务。