基本面改善明显 甲醇还有多少上涨空间？

进入9月，国内甲醇库存下降至125.68万吨，较8月初的年内高点147.24万吨大幅减少21.56万吨。港口地区甲醇价格自1580元/吨上涨至1860元/吨。内地方面，受下游阶段性补货影响，西北地区甲醇价格自1200元/吨涨至1260—1280元/吨。原油及能化市场积极推涨，甲醇市场乐观情绪有所恢复。

港口地区库存下降

8月以来，华东、华南地区接连遭受了6次台风袭击，叠加长江流域2次洪峰，总计造成华东、华南港口地区先后封航累计10余天，大量进口甲醇船只延误、滞港。8月累计进口到港货物较7月的136万吨大幅下降30余万吨。但下游需求并未受到明显影响，沿海地区4套主要的甲醇制烯烃装置开工稳定，传统下游延续按需补货的节奏，港口库存整体开始下降。

截至9月初，沿海港口地区甲醇总库存在125.68万吨左右，较8月初年内最高点147.24万吨下降21.56万吨，降幅达14.6%；低于去年同期5万吨，较去年同期下降3.8%。港口地区可流通货源降至28.2万吨左右，较年内高点43万吨下降14.8万吨，降幅达34%。

港口地区库存及可流通库存快速下降，造成贸易商惜售，可贸易甲醇随之减少，甲醇价格上涨。截至9月2日，华东港口地区价格在1860—1870元/吨，华南地区在1830元/吨，较8月初上涨200元/吨，涨幅12.5%。

内陆价格紧随走高

港口地区价格走高后，打开了与内地多个地区的套利空间，并吸引西南、西北、华中、山东等地货物流向港口地区，内地价格随之走强，其中西南川渝地区自1430元/吨涨至1580元/吨，河南地区自1430元/吨涨至1480元/吨，鲁南地区自1500元/吨涨至1580元/吨。西北地区在周边上涨之后，出货价也从1200元/吨涨至1260—1280元/吨，部分货物紧张厂家报价已升至1400元/吨。

由于甲醇现货价格长时间处于底部，下游维持按需接货的节奏，没有过多的库存，部分下游不得不被动拿货，助推了甲醇价格走高。当前，在主要下游中，甲醇制烯烃开工较为稳定，需求维持刚需；醋酸与MTBE开工率已超越去年同期，需求较为旺盛；但甲醛、二甲醚等部分下游受需求萎缩影响，开工率一直偏低，需求难以放量。

整体上，当前甲醇制烯烃开工率已经恢复至去年同期，传统下游综合开工率也与去年同期持平，需求基本恢复，而甲醇装置在检修后集中重启，开工率一度走高至71%左右，但本周受西北部分装置意外检修影响，再度回落至68.6%。甲醇市场严重的供大于需矛盾基本解除。

不过，由于甲醇装置开工率不稳定，以及下游开工表现不一的差异化结构，甲醇行情仍不确定。尤其国内甲醇库存维持高位，下游持续按需接货，进口一旦出现较大反复，行情有再度出现极端化走势的可能。

综上所述，目前甲醇市场基本面改善较为明显，但考虑到国内甲醇装置开工率偏高，港口地区库存总量不低，且随着进口到港逐步恢复正常，市场或逐步恢复理性。不过，甲醇价格不会大幅下滑。期货方面，2009合约临近交割，期现将逐步平水；2101月合约不确定性较强，建议观望。(作者单位：招金期货)