以史为鉴 黄金牛市到哪里算结束？

在黄金市场大涨的另一面，美元持续表现疲软，而全球市场对美元地位下降的声音也越来越多。对于黄金市场这次的涨势何时结束，Horizons ETF投资组合经理Nick Piquard表示，需要关注两个信号：银价和通胀。通常来说，在黄金牛市即将结束的时候，银价会创下新高。由于白银在工业制造方面有大量需求，因此当银价上涨的时候，往往表明了经济向好。

今年以来黄金市场率创新高，但白银价格距离其历史高位仍有差距。另外，还有一个信号也能判断黄金牛市是否接近结束，即美联储2%的通胀目标。“美联储表示只有达到2%的通胀目标后才会加息，这需要一年甚至更长的时间。”

此外，Piquard表示，金价的大涨事实上就是美元储备货币地位在下降的信号。“金价的上涨告诉了人们，美元作为储备货币的金融系统要出现变化了。”Piquard指出，全球高企的债务水平以及大规模印钞都影响了美元作为储备货币的地位。“美元系统一直持续到现在，但现在到了一个债务过多又有新危机的转折点，人们会想要对美元作为储备货币的系统做出改变。美国会印更多钞来来应对危机，正是这推动了金价的上涨。”

另外，市场认为在美联储继续宽松而美国政府为市场大规模注水的情况下，金价将不可避免地上涨。“疫情是不会很快过去的，它维持时间越长，就会带来越多债务。”

目前整个市场都在关注着美国议会下一轮失业救助最终会有多少。

美国民主党希望将此前每周600美元的救助延长到今年年底。而在共和党提出的一项名为“治愈法案”的1万亿美元计划中，每周福利将在9月前削减至200美元。在那之后，各州将转向一个系统，即州和联邦福利加起来将取代工人以前收入的70%。“在大量支出后，美国政府也不可能用缴税的方式把钱弄回来，也不可能加息，整个市场都认为美联储会采取更多措施，这都是利好黄金的。”

对于到底是会出现通胀还是通缩，则是眼下黄金市场有分歧的观点。Piquard指出，对通缩有预期的认为在大量债务出现后，全球都因为无法偿还债务而对美元有需求，因此认为金价会下跌。

但另一方则认为在美联储的大规模宽松之下，通胀会升温，金价也就会被推高。