玉米、豆粕市场进行调整已势在必行

2020年6月第2周，本周主要饲料原料及添加剂供应总体充足部分品种略偏紧，需求继续增长，主要饲料原料及添加剂周度综合均价继续稳中略偏强运行为主。临储玉米拍卖依旧火热，成交良好，推动现货价格继续缓慢上涨;豆粕先强后弱，趋势上呈跌势，但周度均价持平。预计玉米价格将继续维持偏强格局不变，6月下旬后价格持稳回调的几率将逐步提高;6月下半月，豆粕价格总体偏弱的几率更高，期间有阶段性短时走强机会存在。

一、行情概述

玉米方面

临储玉米拍卖市场继续维持热情高涨局面，但饲企采购心态仍维持谨慎。行情方面，CBOT玉米期货震荡走弱，大连玉米期货偏强调整。本周临储拍卖成交率继续维持100%，拍卖溢价幅度较前两周大幅增长，受拍卖成本及心态支撑，玉米现货价维持强劲走势，周度环比上涨0.34%。

图表：2019-20年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：

备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据;

2，价格以主产区出库价格为主。

豆粕方面

本周，国内豆粕现货行情先扬后抑，周度均价环比与上周比变化不大，基本保持持平状态。外围方面，近来中国连续采购美国大豆，周二中储粮总公司购进至少12万吨12月船期美国大豆，进一步证实中国仍在执行中美贸易协议;与此同时，随着美元兑巴西雷亚尔走软，令美豆对于全球买家而言更有竞争力，预计未来几周将有更多出口销售，缓解了近来中美两国关系紧张或导致美豆出口锐减的担忧，美豆期货价格本周以上涨为主，截至到周五晚7月收871.25美分，累计上涨约25美分左右。不过，美豆基本面良好，产量丰收预期依旧，盘面上涨力度仍不足。国内方面，因周初美豆期货走高带动国内豆粕期货买盘人气提升，现货行情也因而出现偏强走势;但因国内大豆到港量大、豆粕库存持续上升，本周后期豆粕行情再次偏弱回落整理，周度均价环比基本持平。

图表：2019-20年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：

备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据;

2，价格以主产区出厂/库价格为主。

二、后市预测

玉米方面

受临储玉米连续三次拍卖高成交率及高溢价率影响，目前玉米现货继续维持稳中偏强局面不变，预计在6月中旬前后临储玉米将逐步到达需求终端，因此我们预计到6月中旬后玉米供应偏紧张的局面才会逐步缓解。预计在此之前，玉米价格总体上依旧稳中偏强为主，6月中下旬后价格适度回调的可能性将逐步提高。

豆粕市场

后市来看，中美政治因素的影响暂时淡出豆粕市场，国内豆粕回归供需基本面。巴西货币贬值以及升贴水报价连续上涨导致进口大豆成本提高，油厂因压榨利润进入亏损状态，提升豆粕挺价能力，进入第25周周一局部地区豆粕行情再度出现偏强反弹迹象。我们认为，中国继续履行中美贸易协议的信号十分强烈，市场预计近期中国进口商仍会保持较高采购积极性。而美豆基本产量前景良好，天气炒作动力不足，盘面上涨空间有限;在国内，目前大豆、豆粕供应宽松，综合各方因素看，近期国内豆粕现货行情仍难实现明显反弹，但短时阶段性看涨的可能性依旧存在，6月份豆粕行情总体偏弱的判断暂不改变。