道路沥青：价格涨势减缓 未来何去何从

由图所示，自5月中旬以来，国际原油期货行情迎来一波阶段性回升走势，受此利好带动下，国内沥青市场价格亦同步上扬，据中宇资讯数据统计，以山东地区70#A级重交沥青价格为例，5月份市场均价低位在1940元/吨，截止到当前均价高位在2415元/吨，上涨幅度475元/吨，涨幅达24.48%，究其原因不外乎三个方面，首先国际原油期货行情走高，功不可没，据中宇数据统计，5月1日WTI原油结算价19.78美元/桶，截止到6月4日结算价格已涨至37.41美元/桶，上涨17.63美元/桶，涨幅高达89.13%，在原油大幅上涨利好助推下，国内沥青市场业者看涨氛围高涨，拉动沥青期货行情亦不断攀升。其次，虽然5-6月份并非沥青需求旺季，但在宏观经济刺激下，基础建设需求环比进一步提升，对于消耗社会沥青库存起到积极作用。最后，“饥饿营销”，众所周知，沥青生产企业主要集中在中石化、中石油以及地方炼厂三家手里，在沥青产量方面，地方炼厂的市场份额自2013以后逐渐占据市场主导地位，但由于沥青品牌效应影响力还有待提高，因此中石化在市场话语权依然不可撼动，而且终端大型基础建设项目与主营单位密不可分，而主营炼厂产量提升缓慢、地方炼厂阶段性生产等环境下，炼厂惜售情绪滋生，提货周期增加。

后期市场来看，预期6月份国内道路沥青市场价格存在一定回调风险，但下跌幅度或相对理性，但高成本利好或仍存。目前来看，南方多数地区进入“梅雨”季节，降雨天气频发，将导致道路施工进展遇阻，从而引发社会、炼厂等库存增加风险，而北方地区虽然偏少，但较前期亦同步增长。另一方面，随着6月份不断深入发展，部分沥青期货面临一定实货交割，届时市场供应将趋于增加，而需求面假如处于弱势，其市场价格上涨空间压力将升温，阶段性回调风险加剧，而且即使原油价格继续走高，也不排除沥青现货价格下跌可能，但另一方面在低库存利好支撑下，预期沥青价格回调幅度亦受到一定限制。而外盘原油方面，OPEC+减产延长达成的可能性仍存，若继续加大减产，原油继续走高动力不减，反之将出现阶段性回调。因此综合来看，短线沥青市场价格上涨空间或受到一定抑制，等待减产决定公布，而中长线供应趋于增加、“梅雨”利空仍需谨慎。