棉花是反弹还是反转？

棉花上涨，原因似乎比较明显，疫情逐渐得到一定的控制，欧美解封，疫苗的消息刺激人对未来预期向好，国内的一些纺织企业也得到了一些订单，据了解目前下游消费与去年同期相比仍处于弱势，但与疫情期间相比已有好转迹象，此前被暂停的外销订单部分已开始生产，还有少量新增订单。下游的回暖迹象在一定程度上也为郑棉托底。另外一个就是美棉的上涨，美棉反弹原因一个是美国解封，一个是中国对美棉的采购，在过去的三周，中国对美棉签约量已达23.6万吨，平均每周近8万吨。美棉大幅度反弹甚至导致进口棉与国内棉价格倒挂，这似乎让多头有足够的理由去相信上涨。

经过上面的一些分析可以得出，目前美棉和郑棉大幅度上涨得益于疫情解封和国内采购所勾画的美好消费预期，然而这个预期并不会持续向好，因为欧美的疫情仍在继续，即使解封，仍会限制消费，我们先来看看之前的消费情况。新冠疫情，影响最大的应该就是服装产业，美国欧盟服装消费支出分别下降28%和42%，都是有史以来最大的降幅，而4月预计比3月还要差，而5月的美农报告继续下调全球棉花消费5%，本年度同比减少15.3%，中国消费量下降13.9%，即使目前解封，后期消费难言乐观。

目前大部分国家处于封闭或者半封闭状态，半封闭状态较为典型的比如中国，国内虽然疫情得到控制，但是社会活动明显不如之前活跃，尽管消费复苏，但是这种复苏很难恢复到正常的状态，这种管控下的解封，属于半封闭，这也对消费产生了压制，就更不要说刚解封的欧美国家了。

疫情的长期性决定着今年整个年度需求都将受制，另外一个就是，因为疫情中美关系变得更加紧致，或许下半年贸易端依旧会受到政治冲突的影响，而需求消费则远没有能够达到牛市的程度。

对此，个人看法为，棉花需求消费阶段性到底，但是远未达到大幅度上涨的阶段，疫情的长期性以及中美的贸易摩擦均是棉花的潜在风险，不可过度看多，至于做空的，需要关注下前面的低点，因为棉花消费最差的阶段已经过去，也别说跌破新低这种悲观论调了，个人倾向于09合约回调后缓慢抬升，回调不会破前面的低点，在11000-11500布局阶段的多头更为合适。