减产！减产！减产！沙特携中东产油国加大减产力度 市场前景究竟如何？国际大行转向看多

过剩的国际原油市场再次传来好消息！

沙特表态6月将在此前协议基础上额外减产100万桶/日，科威特和阿联酋也相继宣布加大减产力度，三大中东产油国合计将进一步减产118万桶。

然而，市场对于这一利好消息的反响相对平淡，国际油价继续回调。原油市场的前景究竟如何？接受券商中国记者采访的多数分析人士仍对后市缺乏信心，不过值得注意的是，上周至今油价已经出现一轮明显反弹。

沙特宣布额外减产100万桶！科威特、阿联酋也表明立场

据新华社消息，沙特阿拉伯能源部官员11日表示，政府已经指示沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)6月每天进一步减产100万桶原油，届时沙特原油日产量将降至大约750万桶。

沙特通讯社援引能源部声明报道，政府要求阿美公司6月每天再减产100万桶。一名不愿公开姓名的能源部官员告诉路透社记者，这将使沙特6月原油日产量较4月减少大约480万桶。

沙特4月增产原油，日产量一度达到1230万桶。这名官员说，额外减产100万桶以后，沙特6月(原油)产量将是每天749.2万桶。沙特能源部说，额外减产意在鼓励欧佩克和非欧佩克产油国遵守4月减产协议，稳定国际油价。

与此同时，中东产油国科威特和阿联酋也宣布将扩大减产规模。科威特将在原有减产协议基础上，额外减产8万桶/日；阿联酋额外减产幅度为10万桶/日。

受新冠疫情冲击，全球能源需求已经下降了约30%，导致全球原油库存大幅增加。为了支撑油价，OPEC+上个月达成了创纪录的减产协议：将自2020年5月1日起减产970万桶/日；自2020年7月1日至12月减产770万桶/日；自2021年1月至2022年4月减产580万桶/日。此次沙特等中东产油国宣布额外减产，有望进一步改善过剩局面。

原油市场不太买账

受额外减产消息影响，北京时间11日晚国际原油市场一度快速反弹，但之后又很快回吐涨幅、重新走弱，12日延续弱势。截至记者发稿时，加权计算的布伦特原油指数报32.74美元/桶，下跌1.18%，布伦特原油主力7月合约重新跌破30美元；美油市场11日晚走势与布油类似，但12日表现相对较强，6月合约涨幅一度接近5%。

东证衍生品研究院原油高级分析师安紫薇表示，沙特宣布将在6月超额减产100万桶/天，这一决定将使得沙特6月产量降至749.2万桶/天，达到近18年以来的新低。沙特能源部长称，超额减产旨在加速消耗全球的过剩，使市场重新回归平衡，科威特和阿联酋也宣布将分别超额减产8万桶/天和10万桶/天。目前，沙特超额减产仅计划持续一个月，能源部长并未就是否延长表态。他在采访表示，如果市场情况持续好转，将遵循原协议逐步降低减产规模，这也说明沙特目前对于减产并没有表现出过多的热情，此次超额减产的决定或是在美国总统特朗普的施压和自身财政压力的被迫之举。美国总统特朗普自油价暴跌以来一直施压OPEC+减产，上周五沙特国王与美国总统通话后，有消息称美国考虑从沙特撤回爱国者反导系统，超额减产可能是对美国的妥协。此外，在宣布超额减产前，沙特已宣布了一系列提高政府收入和削减支出的措施，包括大幅提高增值税和削减政府工作人员的生活补贴，这些举措表明油价的暴跌导致石油收入锐减以及新冠肺炎疫情的影响使得沙特财政压力与日俱增，提振油价的诉求也在上升。

“从油价表现来看，沙特超额减产的消息没能对油价形成有效的提振，油价在短暂冲高后回落。尽管欧美国家开始逐步解封将促使需求恢复，但原油库存的持续上升表明当前过剩的局面还没有发生根本性的扭转，距离市场再平衡仍有很长的路。此外，多位白宫官员确诊新冠以及韩国的聚集性感染导致市场对于解封可能导致疫情二次爆发的担忧加剧，使得油价短期可能会面临一定的调整压力。” 安紫薇说。

国泰君安期货原油研究总监王笑也表示，沙特宣布在减产基础上再次自愿增加100万桶/日的减产，但是此举仍未能让油价产生更多的上行动力，原油价格冲高后快速回落基本回吐所有涨幅。从目前市场情况来看，沙特在最近不断的释放各类政策性利好，希望通过用自身对于原油市场的影响力来影响市场价格走势，从此提前开始减产到大幅提升CP价格，再到昨天宣布再次增加主动减产的产量，沙特可以说为最近的原油市场操碎了心；然而在全球疫情仍在蔓延的情况下，我们看到的仍然是一个非常弱势的基本面，疲弱的需求和高涨的库存都让此前达成的OPEC++的减产利好未能如产油国希望的那样释放出足够的价格拉动作用。

他进一步解释说，在这种情况下我们可以看到原油价格虽然随着欧美的复工复产预期出现了边际利好改善的变化，原油期货价格也出现了非常快速的反弹，但实际上这种反弹的后劲儿是严重不足的，市场仍未迎来非常明确的基本面改善，而最大的问题是全球库存仍在缓慢的增加，如果不能得到有效的控制，全球性胀库的问题将会把原油价格再次打回一个更低的位置，届时产油国将会承受更大的压力。

“单从沙特自己来看，我们可以明确的看到沙特为了应对低油价已经在国内大幅提高增值税并减少开支，但实际上沙特的外储仍然在以一个很块的速度下降，从当前的减产的态度上也可以非常明确的看出来沙特需要一个高油价，然而仅凭沙特自己的努力，这一目标是很难实现的。”王笑认为。

美国还在拖后腿？

在OPEC+明确减产的情况下，美国的动向成为了国际原油市场的重要变量，从目前情况看，美国在强制减产上并没有太大的动作，但企业的自主减产正在持续进行中。

美国得克萨斯州油气监管机构得克萨斯州铁路委员会在5日发布声明说，该委员会三名成员当日投票否决了在得克萨斯州油气行业实施强制性配额减产的建议。该委员会三名成员以二比一的比例决定对美国先锋自然资源公司和欧芹能源公司在此前提出在得克萨斯州实施配产的提议不予考虑。

得克萨斯州铁路委员会主席Wayne Christian在会议召开之前就在媒体上公开表示不会支持这一提议。得克萨斯州铁路委员会原定在4月21日就此召开会议并进行投票，但最终决定推迟至5月5日进行投票表决。该委员会在此前举行的听证会，大型石油企业就对配产建议表示反对。得克萨斯州铁路委员会曾在4月14日就配产提议举行听证会。据记者统计，出席听证会和在会前提交立场声明的50余家机构(包括企业、协会和其他机构)中，对配产表示支持和反对的机构数量相当。得克萨斯州铁路委员会的专员Ryan Sitton此前支持在德克萨斯州进行配产，削减100万桶/日的产量。

实际上，Ryan Sitton在投票前一天就曾表示，委员会并未做好就强制减产进行投票的准备。在原油价格出现历史性暴跌之际，美国页岩行业仍然分歧不断。

不过，一些企业的自主减产正在发生。据了解，在全球原油行业前景迅速萎靡的背景下，一些美国公司已经关闭了钻井平台，遣散了压裂工人，削减了工作岗位，并在没有政府指令的情况下关闭了油井。数据显示，过去七周，美国油田的水力压裂活动减少了82%，石油钻探活动减少了52%。雪佛龙、埃克森美孚以及康菲石油已经计划在6月底之前减产最多66万桶/日。二叠纪盆地的能源公司Concho已经关闭了4%-5%的产量，并警告称可能进一步减产。

油价上周大幅反弹，高盛转向看多

值得注意的是，5月起OPEC+减产正式实施，而国际油价在上周出现了大幅反弹，美油和布油主力7月合约的周涨幅均超过16%。

5月7日沙特阿美石油公司宣布了6月份原油出口价目，从价格中可以看出，沙特阿美大幅度调高了对欧洲的石油售价，部分品种上调超过了7.2美元。

原油市场逐渐筑底，高盛也对明年的油价表现转向乐观，上调2021年WTI原油价格的预期值至51.38美元/桶，此前预期值为48.50美元。

高盛在报告中称，由于经济活动的封锁以及OPEC+产油国开始减产，石油供给已经开始迅速下滑。与此同时，需求开始从低位反弹。主要由中国经济复苏以及全球发达市场经济体的运输需求增长所带动。该行在提高对WTI原油价格预测值的同时，也提高了对伦敦布伦特原油价格预测值至55.63美元，此前为52.50美元。

不过高盛认为油价在未来几周内不会大幅上涨，其大宗商品负责人Jeffrey Currie表示，美国油价的回升仍需数周时间。尽管自5月1日起，OPEC+产油国开始减产近1000万桶/日，但这难以支撑油价在未来几周走高。