重归弱势，预计原油需求将降至30年来的最低水平

周四，欧佩克公布最新月报。

月报显示，随着全球经济因冠状病毒疫情而陷入停滞，欧佩克预计预计2020年全球原油需求下降690万桶/日，预计原油需求将降至30年来的最低水平，这凸显出欧佩克减产承诺的紧迫性。

在需求方面，月报显示，预计2020年第二季度全球原油需求同比下降1200万桶/日，其中60％的损失来自于交通运输燃料，主要是汽油和喷气燃料需求的降低。此外，考虑到疫情的最新发展，以及未来的巨大不确定性，原油需求预期的下行风险依然很大，存在进一步调整的可能性。

欧佩克及其盟友上周末同意大幅减产，减产规模相当于全球供应量的10％。目前各国政府延长了封闭期，以遏制疫情蔓延，许多经济活动陷入停顿。

据欧佩克月报的预测，2020年的石油供应将仅在挪威、巴西、圭亚那和澳大利亚出现增长。预计非欧佩克国家2020年的石油供应预计将减少150万桶/天，较之前的预测减少了326万桶/天。预计美国2020年石油供应增长预测下调了105万桶/天，同比下降了15万桶/天。

尽管欧佩克大幅下调了今年全球原油需求预期，但其估计仍比国际能源署（IEA）乐观得多。

全球经济萎缩将加重原油需求的下滑程度，而OPEC+产油国削减力度不及市场预期，且未能有效再平衡油市供需结构，将迫使原油重归弱势下行。

需求大幅下降

近日国际权威机构纷纷调降全球经济展望预期。

其中，国际货币基金组织(IMF)在本月14日发布最新一期《世界经济展望报告》中预计2020年全球经济将萎缩3%，衰退程度远超2008年美国次贷危机引发的经济下滑，且为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的全球经济衰退。其中，发达经济体经济将萎缩6.1%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩1%。

此外，在主要原油消费国当中，美国经济将萎缩5.9%，欧元区经济将萎缩7.5%，日本经济将萎缩5.2%，我国经济增速下调4.8个百分点至1.2%。由于上述重要的原油消费国经济萎缩较为明显，预估2020年世界原油消费量将同比萎缩2000万桶/日左右。

油市需求端断崖式崩塌，如果没有供应端强力干预再平衡的话，则油价将长期处于低谷状态，很难重新走强。

进入季节性消费淡季

原油消费具有明显的季节性特征，每年4—5月份为北半球需求淡季，美国炼厂开工率持续回落，而商业原油库存将处于累库状态。据统计，截至4月10日当周，美国炼厂开工率继续回落6.5个百分点至69.1%，较去年同期大幅下滑21.21个百分点，造成开工率下滑的背后除了季节性因素外，疫情影响也较为明显。

截至4月10日当周，美国商业原油库存再度增加1924.8万桶，至5.04亿桶，处于年内高位水平，不仅同比增加10.65%，且高出近七年均值16%。季节性因素凸显会加剧油市供需失衡局面，从而令油价面临重心下移的风险。

综上所述，全球经济萎缩将加重原油需求下滑的程度，而OPEC+产油国削减力度不及市场预期，且未能有效再平衡油市供需结构，将迫使原油重归弱势下行。